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券商业绩遭遇“滑铁卢”,展望六月有望回温

A股大数据透视 2019-06-12 16:03

2019年5月,A股整体市场回撤较大,沪深300指数5月份下跌7.24%,市场活跃度相对下降。根据统计,5月份两市日均成交额为4902亿元,环比下降38.94%。受市场回撤的影响,券商公布其5月份业绩环比下滑,净利润也同样如此。

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业绩分化或受自营业务分化影响

分析人士指出,影响券商业绩的核心要素可能有以下几点,其一,权益显著回调、固收震荡小涨,券商权益类自营分化现象有所加剧;其二,5月股市成交额受节假日及市场情绪快速降温影响,经纪业务环比大幅下滑;其三,两融余额终结连增出现回落,单月业绩边际贡献由正转负;其四,投行业务总量显著减少。

5月券商业绩下滑,中信证券、国泰君安业绩稳居前二

截至目前,已有42家券商公布5月份财务数据。营业收入方面,42家券商营收排名靠前的依次为中信证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、中国银河、海通证券、招商证券以及申万宏源。其中,营收超10亿元的仅中信证券以及国泰君安。

按照今年券商营收排名来看,中信证券、国泰君安稳居前二宝座,值得注意的是,本月中国银河、国信证券今年营收首次挤进前五。

环比来看,近七成券商营业收入下滑,其中,国盛金控营收为负,亏损1.36亿元,环比下降469.12%。主要原因是资管子公司连续亏损,国盛金控公告显示,前3个月、前4个月及前5个月,国盛资管净利润分别为-1203.22万元、-1285.20万元和-1343.38万元。对于这样的业绩,市场普遍认为是由于国盛资管去年以来“踩雷”所致。

除国盛以外,中小券商五月营收环比实现大幅增长,包括越秀金控、太平洋、浙商证券。环比增速分别为472.43%、295.16%、145.66%。

同比变化要明显较温和,43家券商中,有可比数据的36家券商中,15家券商同比增长,其中,国海证券、山西证券、太平洋、第一创业、浙商证券以及华创阳安增幅均超100%。表现最佳的国海证券同比增长1424.45%,业绩大幅扭亏为盈。

净利润方面,42家券商净利润排名靠前的依次有中信证券、国泰君安、浙商证券、华泰证券、中国银行、招商证券以及国信证券等,值得注意的是浙商证券能够取得这样的好成绩,主要是因为获得了浙商资管的3亿分红有关。

五月仅13家券商环比出现增长,增速前三的分别为哈投股份、第一创业、浙商证券,环比增速分别为4810.61%、990.26%、427.33%。另外,太平洋实现环比扭亏为盈。同比来看,国元证券净利润同比下滑716.46%,而东吴证券实现490.60%的增速

而中信建投5月份净利润下滑明显,一方面是减值计提,另一方面与权益类投资亏损有关。大型券商中,广发证券、海通证券单月净利润环比下滑均较为明显,主要还是与权益市场高度相关,如海通证券自营权益仓位较高,而广发证券自营策略可能相对激进。

5月上市券商单月经营业绩环比出现回落,同比亦出现一定幅度的下滑,可以说市场环境的好坏,在券商的业绩中凸显的较为明显,以头部券商中信证券以及国泰君安为例。

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一季度三个月,营业收入以及净利润环比均有增长,这也得益于一季度市场的反弹,其中沪深300指数上涨32%,投资者交易情绪一度被激活,无论是存量资金,还是新增资金均参与进来。但进入二季度以来,营收、净利润环比下滑明显。

展望六月,券商经营业绩有望回温

相比于五月份,中原证券认为6月份,行业自营业务整体经营环境环比有望出现一定程度的回暖,但幅度暂不宜期望过高,而权益类二级市场交易活跃度也有所提高,6月券商经纪业务环比5月难有大幅下滑的空间。

另外,根据上交所披露的信息,截至 6 月 10 日,上交所已受理科创板拟上市企业申请共 120 家,其中已有 103 家公司处于已问询状态,三家公司已经成功过会;6 月 10 日,证监会副主席李超表示,科创板注册制目前总体进展顺利,开展前准备工作已基本就绪,科创板渐行渐近。在科创板正式落地后,行业投行股权融资业务将有一次集中放量的过程。

综合来看,展望六月份,券商单月经营业绩环比的变动幅度将趋于收敛,而券商板块估值水平持续出现回落,估值优势再度显现,虽市场受外围不确定因素干扰,但在资本市场低位空前提高以及改革的政策红利下,证券市场中长期向好的逻辑并未发生实质性改变,应积极把握机会

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