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重组新规刷屏!借壳上市拟“松绑”,哪些行业最先受益?

热点追踪 2019-06-21 09:00

6月20日晚间,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。

具体包括以下几个要点:

1、拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。在当前经济形势下,一些公司经营困难、业绩下滑,需要强化监管法规“适应性”,发挥并购重组功能,拟删除净利润指标。

2、进一步缩短“累计首次原则”计算期间。本次修改统筹市场需求与证监会抑制“炒壳”、 遏制监管套利的一贯要求,将累计期限减至 36 个月。

3、允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。同时明确,非前述资产不得在创业板重组上市。

4、恢复重组上市配套融资,支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应。

那么此次重组管理办法修订,将影响哪些行业?

1、券商

重组办法的修订,对市场情绪的提振不言而喻。而券商无论是从并购重组财务顾问收入,还是从市场交易佣金收入的角度,都是直接受益对象。

中信建投张玉龙表示,并购重组的放松有利于提升上市公司质量,繁荣资本市场。一些原本的经营价值较差的公司可能迎来新生,特别对于国有企业,相关子公司的资产注入,可以提升上市公司的质量。由于放开创业板的借壳上市,对于创业板的壳公司,一旦资产注入,将极大地提升创业板质量,带动创业板整体估值上升,并购重组放松将给券商带来更多业务机会,券商特别是投行能力较强的头部券商是受益的方向。

根据中国证券业协会公布的2018年度证券公司经营业绩指标排名情况,华泰、中信、建投等证券公司在并购重组财务顾问收入上领先。

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2、计算机

值得注意的是,在本次办法修订意见中,特别明确鼓励创业板公司转型成以高新技术和战略性新兴产业为核心的公司。意见指出,允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。同时明确,非前述资产不得在创业板重组上市。

民生证券认为,人工智能、云计算、工业互联网、自主可控等计算机板块都是战略新兴产业,同时创业板763家公司中隶属于计算机板块的公司为112家(各行业数目最多),占比14%,将会提振整个计算机板块。

据Wind数据显示,以最新披露日期为时间节点,近一年申万计算机板块共有25起重大重组事件,其中失败的有3起,近两年共有48起,其中失败7起,近三年共有72起(整个A股1202起,占比5.9%),其中失败15起。

民生证券指出,《重组办法》如果通过,计算机板块重大重组次数以及通过率都有望提升,重大重组将给计算机板块带来更多的投资机会。

3、电子

《重组办法》提出“促进创业板公司不断转型升级,拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市”。

民生证券认为,《重组办法》将允许重组并购标的在创业板重组上市,为创业板注入新的资产,将进一步推动电子企业做大做强。

《重组办法》提出“拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级”。

民生证券指出,重组上市认定标准“净利润”指标放松,重组并购标的若不需要考核净利润,将极大扩展并购重组的标的范围,有利于半导体、5G、显示面板等大量尚未盈利的优质硬科技企业在符合规则的情况下能够通过重组上市,利好目前正在实施定增重组的科技企业,有利于电子科技企业有效整合资源,推动实现电子产业转型升级。

据Wind统计,申万电子行业有235家上市企业,其中77家在创业板上市。


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