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【可来研选】光模块:5G最早展开的领域,产业链迎来全新机遇

可来研选 2019-06-25 17:41

精选:

1、光模块:近日,中国电信开启2019年光模块集采,5G时代光模块将迎来更大的市场需求,初步测算,按550-580万个宏站计算,光模块需求量为3300-4600万;同时新的集采模式去中间化,有助于稳定光模块市场价格,光模块厂商利润有望提升,头部企业更是具有先发优势;建议关注国内优秀光模块企业:光迅科技、华工科技、中际旭创、剑桥科技等

2、白糖板块:白糖产量六年一周期,自2016年开始糖产量已连续递增三年,2019年是产量出现拐点的一年,2020-2021 年产量将处于减产周期,未来糖价有望开启上行趋势,相关上市企业具备较大增长潜力,建议关注中粮糖业、粤桂股份、*ST 南糖

3、中国长城:飞腾芯片产品具有相对更好的应用生态,受到市场广泛关注,且产品推广已取得突破进展,已覆盖国产云计算基础设施及多家主流整机厂商。对此,机构认为此次天津飞腾股权转让超预期,将使得公司自主可控硬件平台地位更加牢固,看好IT国产化为公司带来的战略性机遇,所以维持买入-A投资评级,并给出目标价13元。若以今日收盘价(10.16元)来计算的话,当前股价水平离机构目标价还有近30%上涨空间

4、当升科技:虽然短期国内市场受补贴退坡影响产业链景气度有所下行,但长期向好趋势不改。公司国际高端客户多,海外电池厂入华有望带来更大需求。同时在国内,公司的产品深受比亚迪、卡奈、捷威等客户认可。优良的客户结构为公司长期发展提供保障,尤其是2020年之后的发展机遇。所以,从长期来看,公司新释放的产能会推动业绩再次增长。对此,机构维持“强烈推荐”评级

正文:

1、电信开启2019年光模块集采,新模式下光模块厂商利润有望提升,龙头厂商具有先发优势(财通证券、广发证券)

近日,中国电信开启2019年光模块集采,计划采购85万只光模块,划分为三个标包。其中,10G及以下光模块约65万只、10G 及以上模块约6万只、PON光模块约14万只。

①5G建设将带来巨大的光模块市场

5G时代光模块将迎来比4G 时期更大的市场需求,5G室外宏站数至少是4G的1.2-2倍,一个5G宏站光模块需求量为6-8个,按550-580万个宏站计算,光模块需求量为3300-4600万。除此之外,小基站也将带来数千万量级高速光模块需求。

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②新模式有助于价格稳定,光模块厂商利润有望提升

新模式减少了中间商流程,提升了利润率,对光模块供应商而言无疑是一大利好。光模块行业竞争激励,传统模式容易引发价格战,而新模式的去中间化,或将减缓价格战。

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③光模块头部企业有望迎来业绩的快速增长

对于光模块头部企业而言,每一轮更新换代趋势下将带来技术优势转化而成的先发优势,有望迎来业绩的快速增长。

光模块产品的景气周期往往为2年左右,即光模块产品的价格往往在推出2年后快速下降。参考海外传统光模块巨头Finisar、Lumentum、Oclaro,每一次产品升级换代都能带来业绩提升的机会。

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④建议关注国内优秀光模块企业:光迅科技、华工科技、中际旭创、剑桥科技等

重点推荐通信光模块光迅科技、华工科技,数通光模块中际旭创,关注剑桥科技、博创科技、天孚通信、昂纳科技等。

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2、白糖进入减产周期,未来糖价有望进入上行区间(中国银河证券)

①糖产量六年一周期,2019为拐点年

蔗糖生产遵循“涨价—增产—降价—减产—涨价”的量价关系规律。自2016年开始,我国自产糖产量已连续递增三年,根据以往规律,我国蔗糖产量呈现6年一个周期,机构普遍认为2019年是产量出现拐点的一年2020-2021 年蔗糖产量将处于减产周期糖价有望开启上行趋势

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②受政策、原料等影响,内糖或进入减产周期

2018年甘蔗每亩净利润约为388元,呈现下行趋势,对应白糖柳州现货价亦掉头向下。在制糖企业持续亏损的背景下,糖料蔗价格市场定价后将加速下行,蔗农盈利空间持续被压缩,农户减少甘蔗种植面积成为趋势,因此推断2019/2020我国白糖进入减产周期

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③全球糖产量大幅下降,糖价上行或可期

受19Q1原油价格持续上涨影响,2018/19榨季巴西中南部甘蔗制糖比例大幅下滑至35.43%(2019年2月中旬数据),同比下降 11.45pct。

从新一榨季的蔗糖产量数据来看,巴西中南部蔗糖产量同比-38.9%,呈现快速下行状态,预计2019/20榨季甘蔗制糖比将依旧处于低位。

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④白糖产业具备较大潜在空间,建议关注中粮糖业、粤桂股份、*ST 南糖。

我国糖价主趋势跟随外糖价格变化,根据巴西、印度、泰国的产量分析,全球糖产量将进入减产周期,未来糖价将开启上行趋势。白糖产业具备较大潜在空间,建议关注中粮糖业、粤桂股份、*ST 南糖。

3、飞腾芯片产品具有相对更好的应用生态,受到市场广泛关注,且产品推广已取得突破进展,已覆盖国产云计算基础设施及多家主流整机厂商。对此,机构认为此次天津飞腾股权转让超预期,将使得中国长城自主可控硬件平台地位更加牢固,看好IT国产化为其带来的战略性机遇,所以维持买入-A投资评级,并给出目标价13元。(安信证券)

6月24日晚间,中国长城对外发布公告称,公司大股东中国电子信息产业集团有限公司拟将中国振华电子集团有限公司持有的天津飞腾信息技术有限公司21.46%股权以协议方式转让给公司,收购完成后中国长城将持有天津飞腾35%股权。

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对此,机构就该事件发布点评报告,认为此次收购事件将进一步强化信息基础设施国产化平台地位,看好为公司带来的战略性机遇。

①国产CPU三巨头中飞腾芯片产品具有相对更好的应用生态,受到市场广泛关注

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②飞腾芯片产品推广已取得突破进展,已覆盖国产云计算基础设施及多家主流整机厂商

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③投资观点:维持“买入”评级,目标价13元

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4、虽然短期国内市场受补贴退坡影响产业链景气度有所下行,但长期向好趋势不改。公司国际高端客户多,海外电池厂入华有望带来更大需求。同时在国内,公司的产品深受比亚迪、卡奈、捷威等客户认可。优良的客户结构为公司长期发展提供保障,尤其是2020年之后的发展机遇。所以,从长期来看,公司新释放的产能会推动业绩再次增长。对此,机构维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)

①公司客户结构优良为公司长期发展提供保障。国际高端客户多,海外电池厂入华有望带来更大需求,且深受比亚迪、卡奈、捷威等国内客户认可。

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②行业长期向好趋势不改,产能释放在即并将推动业绩再成长。虽然短期国内市场受补贴退坡影响产业链景气度有所下行,但长期向好趋势不改。长期看,公司新释放的产能会推动业绩再次增长。

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③投资观点:维持“强烈推荐”评级

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