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【可来研选】下半年多个大事件与它有关,投资窗口期快来了

可来研选 2019-07-11 17:52

可来研选自6月中旬以来多次提及军工板块,所覆盖的个股在之后普遍上涨,军工下半年有事件催化因素,是逻辑比较清晰的主题,今天我们再来看一下军工行业下半年的投资逻辑。

导语:

1、猪肉概念:6月上市企业生猪出栏量同比全面增长,同时仔猪和生猪价格持续上涨;短期内难以出现疫苗解决非洲猪瘟疫情,产能继续下降,供给缺口依然很大;对此,机构看好后期猪价持续上涨表现,前期布局生猪养殖、资金与产能充足的行业龙头将受益于养殖行业景气上行,建议关注:正邦科技、牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神等。

2、军工:机构发布军工行业下半年投资策略,目前投资军工行业的四大逻辑:军工改革、市场需求、资本运作以及事件催化,均已具备成熟时机;板块估值仍处于历史底部区域,叠加行业基本面持续改善,改革红利陆续释放,投资机会逐步凸显,建议渐进加仓,推荐估值和成长兼备的航天发展、航天电器、钢研高纳、四创电子等。

3、天孚通信:公司半年报业绩略超预期,5G有望重启电信市场景气周期,作为光通信精密元器件一站式解决方案提供商有望受益,叠加公司新品持续释放,有望打开业绩成长空间。对此,机构上调公司2019-2020年的盈利预测至1.8亿元、2.4亿元,对应PE分别为33倍、25倍,给予“买入”评级,重点推荐

4、美年健康:尽管上半年净利润大幅大幅下滑,但随着战略转向提升,提高体检医疗服务质量,这或许为下半年业绩回归奠定基础。看好公司体检业务规模的快速扩张,以及作为大健康产业入口端的价值,未来有能力导入更多体检项目与挖掘体检数据的应用,全方体现其大健康行业的龙头公司的价值。因此,机构持续推荐公司并维持“买入”评级

正文:

1、生猪出栏量大幅上涨,供给缺口暂时无解,看好下半年猪价上涨周期(广发证券、申万宏源证券)

①6月上市企业生猪出栏量同比全面增长

出栏增长方面,6月新希望、大北农、唐人神、傲农生物分别出栏生猪21.61、13.40、7.80、5.71万头,同比分别增长29.00%、17.19%、64.30%、49.56%,唐人神、傲农生物出栏增速

相对领先。

销售均价方面,6月新希望商品猪销售均价15.50元/公斤,环比增长3.47%。

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②去产能延续,预计供给短缺周期将超出以

入夏以来,南方各省疫情持续发酵,非洲猪瘟疫情影响仍在持续,短期内难以出现疫苗解决疫情预计供给短缺周期将超出以往。截至5月底,据农业农村部数据,能繁母猪存栏量同比下降约23.90%。

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假设生猪稳定消费量7亿头,因疫情消费下降10-15%,则生猪需求量5.95-6.30亿头,产能下降25%、30%、35%,则缺口0.7-1.05亿头、1.05-1.4亿头、1.4-1.75亿头,后期生猪供给缺口依然大,即使有进口也弥补不了缺口

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③生猪价格将大幅上涨

据搜猪网,7月9日,全国瘦肉型生猪出栏均价17.69元/公斤,环比上涨5.14%,同比上涨45.48%;仔猪平均价48.81元/公斤,环比上涨1.34%,同比上涨92.69%。

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南方抛售结束后,全国生猪均价仍有上行空间,由于母猪短缺以及后市涨价预期,仔猪价格涨幅明显大于猪价涨幅。

④聚焦生猪养殖行业龙头

看好后期猪价持续上涨表现,前期布局生猪养殖、资金与产能充足的行业龙头将受益于养殖行业景气上行,建议关注:正邦科技、牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神等。

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2、守得云开见月明,Q3军工超额收益可期(中国银河证券)

①军工板块目前估值高吗?

截至2019年7月5日,军工板块整体估值(TTM)约为46x,虽然不是历史最低,但已经明显进入估值底部区域,低于2012年底的估值水平,中长期来看,目前估值水平与板块估值中枢相比,具备24%的修复空间

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进入2019Q2,中证军工指数高位累计最大回撤22%,估值风险释放较为充分,中长期投资价值凸显。当前军工板块的投资逻辑与2012年基本相似:行业成长+资产证券化预期,目前军工板块正处于估值底部向上修复的通道,中间可能有反复,因此可逢低渐进式买入

②2019年Q3军工行业的主要逻辑

2019年军工行业上涨逻辑主要有以下四个:军工改革、市场需求、资本运作以及事件催化,均已具备成熟时机。

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事件催化:对军工影响显著,今年是建国70周年,以往的大阅兵,军工板块关注度明显提升,军工指数一般提前1个半月反映,往往能取得超额收益。

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市场需求:军工行业不同于其他产业,几乎不受宏观经济波动的影响,行业发展与国家和军方的总体规划息息相关。每个五年规划的后期,军方往往都会加强军费预算的执行力度,2019年和2020年作为装备采购“十三五”规划最后两年,预计军品订单有望迎来较快增长

资本运作:军工集团资产证券化持续稳步推进(国睿科技启动资产重组,南船启动重大资产重组);院所改制逐步破冰,多点开花。2020年之后有望铸就资产证券化2.0时代

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军工改革:2017-2020年的改革目标是,对相关领域改革做进一步调整、优化和完善,持续推进各领域改革。政策制度和军民融合深度发展改革,成熟一项推进一项。

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③预计上半年财报依旧靓丽

2018年和2019Q1军工板块分别实现营收2753亿元和522亿元,同比增长4.38%和10.57%,实现营业利润166亿元和21亿元,同比增长18.63%和27.52%,利润增长超预期。

预计二季报军工行业收入仍将维持10%左右的增长,考虑到非经营层面因素影响,预计经营利润增速将有所回落,增速约为20%,逆周期性特征。

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④Q3军工超额收益可期

板块估值水平仍处于历史底部区域,叠加行业基本面持续改善,改革红利陆续释放,投资机会逐步凸显,建议渐进加仓。推荐估值和成长兼备的航天发展、航天电器、钢研高纳、四创电子等。

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3、公司半年报业绩略超预期,5G有望重启电信市场景气周期,作为光通信精密元器件一站式解决方案提供商有望受益,叠加公司新品持续释放,有望打开业绩成长空间。对此,机构上调公司2019-2020年的盈利预测至1.8亿元、2.4亿元,对应PE分别为33倍、25倍,给予“买入”评级,重点推荐。(中信建投)

近日,公司发布中报业绩预告,实现归母净利润0.73-0.82亿元(中值0.78亿元),同比增长35-50%(42.5%)。

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对此,机构发布点评报告指出,业绩略超预期,鉴于电信市场逐步回暖以及新品持续释放,其业绩高增长将维持。具体分析如下:

①5G有望重启电信市场景气周期,光器件迎新一轮景气周期。由于19年5G承载网启动部署,光器件将迎来新一轮景气周期,公司作为光通信精密元器件一站式解决方案提供商有望受益。

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②上半年业绩略超预期,且高增长速度依旧能维持。19Q2公司利润中值在0.44亿元,同比增长61.85%,环比增长28.59%,略超市场预期。鉴于新品持续释放,有望成为公司增长新引擎。

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③投资观点:给予“买入”评级,重点推荐

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4、尽管上半年净利润大幅大幅下滑,但随着战略转向提升,提高体检医疗服务质量,这或许为下半年业绩回归奠定基础。看好公司体检业务规模的快速扩张,以及作为大健康产业入口端的价值,未来有能力导入更多体检项目与挖掘体检数据的应用,全方体现其大健康行业的龙头公司的价值。因此,机构持续推荐公司,维持“买入”评级。(东吴证券)

近日,公司对外发布2019年半年报业绩预告显示,预期上半年实现收入36.41亿元,以此预计数字计算同比增长4.48%;归母净利润在1588万-6352万之间,同比下降60%-90%。

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对此,机构发布点评报告指出,尽管上半年净利润大幅大幅下滑,主要是由于收入端缓慢增长,且利润端仍有成本压力。但随着战略转向提升,提高体检医疗服务质量,这或许为下半年业绩回归奠定基础。具体分析如下:

①收入端缓慢增长,利润端仍有成本压力,但伴随战略转向或为下半年业绩打好基础,有望推动公司业绩回复增长趋势。

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2019年上半年整体公司收入处于小幅上涨,但利润端受到一定压力,出现负增长。但公司在2019年Q2战略转向,更加专注于提高体检医疗服务质量,注重做好个检项目,且拓展了服务内容。

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对此,机构认为,由于公司在医质软件和硬件上的投入已经稳定,为2019年下半年打好基础,在接下来体检行业的“旺季”公司有望通过提高个检服务以及团检客户的回归推动公司业绩回复增长趋势。

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②投资观点:维持“买入”评级

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