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读懂固定资产投资(二):比总量分析更有意义的是结构分析

投行大师兄 2019-07-17 16:19

如何分析固定资产投资

在前面的文章中,我曾经一再提到:分析宏观经济数据时,比总量分析更有意义的是结构分析,也就是要将数据拆分后再进行分析。

比如,对于“固定资产投资”,我们至少可以按照5种方法进行拆分研究。本文将重点介绍3种

第一种是:按照管理渠道来划分

这是目前最流行的一种分类方法。

具体可以分为四个大类:基本建设投资、制造业投资、房地产开发投资和其他固定资产投资。

在这里,我补充一个小知识点。

公开的固定资产投资数据,国家统计局是按照各个行业的固定资产投资完成额来进行统计的,主要分为了20个行业:

(1)农林牧渔业(2)采矿业(3)制造业(4)电力、燃气及水生产和供应业(5)建筑业(6)交通运输、仓储和邮政业(7)信息传输计算机服务和软件业(8)批发和零售业(9)住宿和餐饮业(10)金融业(11)房地产业(12)租赁和商务服务业(13)科学研究、技术服务和地质勘查业(14)水利、环境和公共设施管理业(15)居民服务和其他服务业(16)教育(17)卫生、社会保障和社会福利业(18)文化、体育和娱乐业(19)公共管理和社会组织全社会固定资产投资(20)国际组织。

其中:

基本建设投资主要指(4)电力、燃气及水生产和供应业(6)交通运输、仓储和邮政业(14)水利、环境和公共设施管理业;

制造业投资主要指(2)采矿业和(3)制造业;

而房地产投资就是指(11)房地产业。

由于这三大项占固定资产投资完成额的比例稳定在74%-78%,所以在分析我国的固定资产投资的情况时,主要就是分析这三大行业的变动。

pastedGraphic.pngblob.png

统计局最新数据显示:

房地产投资1-6月累计同比增长10.9%,增速比一季度回落0.9个百分点。

基建投资1-6月累计同比增速2.95%,环比改善0.35个百分点。

制造业投资增长3%,增速提高0.3个百分点。

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对此,中信证券的点评是:

地产投资缓步下行、基建逐步回升、制造业维持低位,但基建的回升幅度低于预期。下半年这一逻辑将得以维持,而三者增速的“切换”将致使投资增速在6%左右走“平”。

第二种分类方法是:按照投资主体的性质不同来划分。

具体可以为分三类:政府主导型投资、民间主导型投资和外商投资。

blob.png

pastedGraphic_3.png其中,民间投资是我国固定资产投资的主要来源。从2017年的数据看,占比接近62%。

而外商固定资产投资占了较少的部分,且从历年趋势看,外商固定资产投资比例逐步减少。

pastedGraphic_4.pngblob.png

2017年各投资主体所占比重

近年来,民间投资已经成为我们观察中国经济形势的重要窗口。

根据最新数据:民间固定资产投资1-6月份同比增长5.7%,环比提高0.4个百分点。

这是一个积极的信号。

pastedGraphic_5.png第三种分类方法是:按照产业划分。

具体可以划分为第一产业、第二产业和第三产业。

从占比看,第三产业的比重逐步增加,且2018年已经接近整体比重的60%,且每年增速较快,是目前固定资产投资增长的主要部分。

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投行大师兄

用最少的时间学最实用的投资干货,2017年 年度最具影响力财经新媒体,今日头条同领域前2。

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