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从被卸磨杀驴的000423说起

原创 周子论股 · 2019-07-17 20:26

尽管周三有川普又双叒要加关税的消息,市场仍维持窄幅震荡整理走势,全天波澜不惊,沪指围绕开盘价2933反复震荡,最终收十字星,目前短线支撑在2900点附近,上方压力在2950—2960区间。在科创板即将上市之时,维持着平稳环境。今天港资流入20.01亿,市场似乎已对川普的这种跳樑行为感到麻木:您爱嘛嘛吧。

昨天就想写篇关于000423东阿阿胶的文章,今天有人问我能不能抄底,那今晚就来聊聊这只中药股以及医药板块。别看都是医药两个字,差别可大着。

普通投资者对医药行业的分类没有概念,但医药板块的内部可谓泾渭分明。根据申万的细分类主要有:医疗服务、医药商业、医疗器械、中药、生物制药、化学制药(化学原料生产)这6大类,彼此的生存业态和估值体系也各不相同。简单粗暴一下总结的话,我认为化学制药=生物制药>医疗器械>医疗服务>中药>医药商业,这个顺序差不多也就是这两年来各自板块的涨跌幅。

当然,现在有些公司其实分的也没那么细,比如白云山虽然是中药起家,但这几年爆款的产品是国产伟哥的仿制药,这已经是化学制药的范畴。而华东医药前不久也在收购中药虫草类的资产,穿插经营。

东阿阿胶是中药,准确的说是中药补品,而非必须的药品,中报业绩出现大崩盘,震动市场,拖累白马股下行。之前文章中就说过,从来没有只涨不跌的神话,上市公司一直维持高度增长可能性不大,当白马股们来到高估值的区间时,外资会卖,机构也可能会卖,大户,大股东们也会卖,一旦筹码松动时而出现较大的跌幅,上涨趋势破坏之下,会不会也带出止盈的卖盘,这也是目前盘面所必须留意的。

讲回阿胶。这几年阿胶价格是水涨船高,8年价格涨了10倍,涨到4000元—5000元。单就从投资角度来说,我不想把东阿阿胶讲的太不堪,毕竟依然有很大的品牌价值,也依然有庞大的消费人群愿意去买驴皮补血的故事。但确实证明了一点,即只靠提价来增厚利润是一条不归路,这是典型的割韭菜思维。真正好的商业是试图把利润率控制在一条线之下,尽量普惠客户,为客户贡献价值,从而获得更多的客户。

有人说,那茅台呢,价格一涨再涨,毛利润率高达90%,也就是说成本150元左右的一瓶酒,出厂价1499,然后二级市场上卖2000元以上,最不可思议的是还供不应求。阿胶毕竟不似茅台。每遇上吃饭的场合茅台就是高贵的必须品,而且有人买很多酒存起来,没听说买阿胶存的,而且阿胶放久了会坏,但酒是越醇越香,越金贵。

不过现在的茅台,股价都涨过1000元了,未来股价还能涨多少呢?从产品的角度,超市一瓶一斤的飞天,都已经标价2498元了,还能再提价多少??所以,按市场法则的角度看,已经涨这么多的茅台,再冲高我个人不会有买进的操作,只会选择股价已经在高估值、偏离基本面的情形下,按技术面做慢慢的减仓操作;

从财报看,东阿阿胶从2018年的中报,Q3的季报,2018年的年报,都可以看到业绩呈现衰退的情形,2019年的Q1,营收衰退达到-23.8279%这么多,净利润也衰退达到-35.4825,第一季度几乎都已经快出现亏损的情形。

按照东阿阿胶方面的说法,问题似乎是出在驴身上,原因是:驴所生产的阿胶真实价值,并没能得到消费者的充分正确认知,导致销量下滑;不过,从阿胶不断提价看,问题却是出在人的身上。东阿阿胶过去的营收成长,都是由调价所促成,这次也是想沿用过去的招数,企图借调涨价格让业绩获利再一次向上增长,但是阿胶在连续的提价之后,市场需求都已经出现明确的下滑了。同时,我们从财报看到的现象是,公司存货也是不断增加的不利情形下,东阿阿胶管理层们,很奇怪的还是自我感觉良好的,又再一次调价、逆市涨价,仍然选择将价格死扛到底,最终才酿成了中报大幅度衰退的业绩惨剧。

在现实的生活上,人情义理是我们做人的根本;但是,进入股票市场里,市场里的外资、机构,主力,大股东们,有谁跟我们讲"人情义理"的??完全没有!!所以,在股票市场里,“缷磨杀驴”的事真不少,这次的东阿阿胶,也是真缷磨杀驴了.........

至于现在的阿胶能不能投,这是仁者见仁、智者见智的问题。很多人喜欢短线搏几个点超跌反弹,股价也确实反弹了 ,不过反弹后该跑路还是得跑路,小心自己被卸了磨。


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2019
07/17
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