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科创板怎么投?请收好这份清单

周子论股 2019-07-21 17:15

科创板下周一(7月22日)正式开板。对于投资者而言,交易规则、打新收益、基金投资、后市走向等都成为关注的焦点。

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开户门槛

1、开通前20个交易日证券账户及资金账户内的日均资产不低于人民币50万元

2、参与证券交易24个月以上

涨跌幅限制

目前A股新股上市首日涨幅最大为44%,而后涨跌幅限制为10%;科创板上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,而后涨跌幅限制为20%。

两档临停

没有涨跌幅限制的日子,盘中还有临时停牌机制。科创板的临停设置了较开盘价首次涨跌幅达到超过30%、60%两个档,而主板是设置10%、20%两档。同时,在临停时间方面,A股主板首次临停为30分钟,第二次为停牌至14:57;而科创板临停时间均为10分钟,停牌时间跨越14:57的,在14:57复牌。

竞价限价委托

科创板和A股主板,集合竞价都有限价委托和市价委托。但有所差异,本着防范大幅波动和操纵原则,科创板的限价委托增加了限制。

没有了涨跌幅限制以及20%的涨跌幅,巨单瞬间大幅拉升或是打压打,是否会带来市场更大波动,没那么容易了。因为现在A股主板限价委托在日涨跌幅区间都可以,但科创板限价委托有了较基准价2%上下的限制。

科创板限价交易,设置了买入申报价不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价不得低于卖出基准价格的98%。

什么叫基准价格呢?

其中,买入(卖出)基准价格为即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格;无即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格的,为即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格;无即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格的,为最新成交价;当日无成交的,为前收盘价。

简单点说,就是大家在行情软件中看到的买一(卖一)的价格。

科创板申报数量不小于200股

A股主板买卖目前是100股及整数倍,但科创板需要200股起,而后可以按1股递增,就是你可以挂200股,也可以201股进行买卖。

新增盘后固定价格交易

科创板新增盘后固定价格交易,盘后交易时间为:15:05-15:30;盘后固定价格交易按当日收盘价撮合交易,收盘定价申报时间:交易日:9:30-11:30,13:00-15:30。

“科创50”指数下月初面世

  上交所和中证指数有限公司日前宣布,将于科创板上市股票与存托凭证数量满30只后的第11个交易日正式发布上证科创板50成份指数,简称“科创50”。

  为表征多层次市场体系与侧重投资性,全面反映沪市科创板公司的整体表现,上证科创板50成份指数的编制充分借鉴了境内外市场指数及指数化投资产品发展经验:

  一是明确成份指数样本数量,当科创板上市股票与存托凭证数量不足50只时,全部入选,待数量超过50只后,固定样本数量为50只,有利于集中反映核心上市公司股价表现,同时便于指数型产品跟踪投资;

  二是以自由流通市值加权,并设置个股权重上限,避免个股权重过大,增强了指数的投资性,符合主流成份指数编制方法。

  据中证网,科创板股票与存托凭证将于2020年1月22日起按照现行指数规则纳入上证综指,纳入上证成份指数(8450.9284, 91.15, 1.09%)样本空间的规则将在指数专家委员会审议后另行公告。首批企业上市后,上交所将持续进行跟踪评估,充分听取市场意见。

  另据MSCI官网显示,将会在11月半年度指数评估前继续观察中国科创板,并提供进一步合格性评估。

首批上市公司概览

根据Wind梳理显示,首批科创板上市公司,涉及业务多集中在高新制造领域。

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资料来源wind

发行价格方面。发行价最高的为乐鑫科技,达62.60元;中国通号发行价最低,为5.85元。

发行市盈率方面。发行市盈率最高的为中微公司,为170.75倍;发行市盈率最低的为中国通号,为18.80倍。

募资规模方面。募资规模最高的为中国通号,达105.30亿元;募资额最低的为安集科技,为5.20亿元。

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中签率方面。中签率最高的为中国通号,为0.2254%;中签率最低的为安集科技,为0.0464%。

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中签后交易策略一览

  按照以往的交易经验,打新中签的散户往往会“捂”到开板以后,才将股票卖出。而科创板前五个交易日不设涨停板,有了30%和60%的熔断点,同时有2%的限价申报机制,传统的交易策略也将失效。在未来一年科创板累计不同发行规模下,各类机构投资者打新账户年收益区间测算结果为:

  1、当科创板发行规模达到1500亿元的情况下:A、B、C类投资者打新账户有望分别获得年化4.5%-40.9%、3.5%-32%以及3.3%-30.3%的收益增厚。

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2、当科创板发行规模达到1200亿元的情况下:A、B、C类投资者打新账户有望分别获得年化3.6%-32.7%、2.8%-25.6%以及2.7%-24.2%的收益增厚。

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 3、当科创板发行规模达到900亿元的情况下:A、B、C类投资者打新账户有望分别获得年化2.7%-24.5%、2.1%-19.2%以及2%-18.2%的收益增厚。

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建议持有中签新股的投资者可以考虑在上市交易第一天兑现收益,普通投资者静观炒作不参与;重视科创板的融券创新、逐渐形成双向交易思维和策略;回归基本面,待到新股上市交易一段时间、股价和换手均趋于平稳后,再有序建仓优质个股,践行成长价值投资。

当前投资者针对科创板整体市场表现及其对A股影响也极为关注

研究认为,注册制机制决定初期收益率不会过于乐观,科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅,但短期内破发同样难以出现:第一,科创板首批平均网下配售比例高达62.3%,远高于创业板历史水平(中枢15%左右),稀缺性下降,新股回报率会打一定折扣;第二,一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期,二级市场估值溢价空间依然存在;第三,回溯创业板市场化定价时期,新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系,负面影响巨大,初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。

A股市场影响方面,预计科创板开市短期对A股日成交额挤占较大,有一定的交易金额分流效应,并且发行估值越高,开市换手率越高,分流效应越显著。据估算,7月22日上市25家预计募资348亿元中,其中60%-70%获配股份可流通,即有209—244亿元可流通。如果科创板开市首日换手率(日成交额占流通市值比例)跟创业板首日相近,达到80%以上,开板首日科创板日交易额占A股日成交额可至4.2%、占创业板日成交额可至23.0%。

此外,参考创业板开市半年换手率变化,预计下半年科创板换手率有望回落至10%,科创板日成交金额占A股、创业板的日成交额比重回落至2.0%、11.2%,分流效应缓解。

科创板开板带来的投资机会包括

  1、科创板映射:市场对于科创板第一批优秀标的估值预期较高,通过比价效应,使得A股中优秀科技公司估值水平进一步提升。另外,科创板聚焦的高研发投入的硬科技领域将形成独特的估值体系,科创板企业的估值体系和基准将成为存量A股科技股的估值锚。此外,A股相关影子股、创投、券商等在科创板开板后可能存在新一波主题机会。

  2、直接投资于科创板:即通过科创板打新、认购科创板基金以及科创板开市后的二级市场交易。


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周子论股

高级投资顾问,金牌讲师。第一财经,山西经视特邀嘉宾

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