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【可来研选】被爆吹的黄金大牛市,现在还有机会吗?

可来研选 2019-07-23 17:53

导语:

1、通信行业:下半年运营商的建设将进一步落地,部分公司将进入业绩兑现时间,盈利有望好转;2018Q2以来基金在通信行业的配置已经有所提升,但仍具有提升空间;上半年通信板块表现较好,天线射频、基站设备、PCB等子板块涨幅居前,推荐关注中兴通讯光环新网亿联网络沪电股份等

2、贵金属:美联储降息预期不断攀升,贵金属价格继续回升;中长期看好黄金牛市行情,一是再通胀进程中实际利率可能受系统性压制,二是国际各类冲突事件的持续性发生,黄金下行风险有限,建议关注山东黄金、银泰资源短期更看好白银上涨,金银比价已达历史高位,均值回归的动能强烈,白银行情还未结束,建议关注盛达矿业、兴业矿业。

3、中国国航:作为中国唯一载国旗飞行的民用航空公司,其航线优质单位收益高,已经形成北京超级枢纽、成都国际枢纽、上海和深圳国际门户为核心的四角菱形网络。在国际市场的运力增速下降,并在拥有独特的竞争优势下,其2019年国际航线单位收益有望提升。国航推行充分实施价格优先策略,国内收益保持明显优势,成本控制能力强。此外,伴随大兴机场启用,国航有望在2022年之后获得首都机场新时刻增量,借鉴伦敦机场布局,首都机场客单价有望高于大兴机场,国航更加受益。对此,机构首次覆盖给予“买入”评级,给予目标价12.6元若今日收盘价(8.96元)来计算的话,其当前股价水平离机构目标价还存在40%的上涨空间

4、柏楚电子:作为国内激光切割控制系统龙头,其主要产品包括随动控制系统、板卡控制系统和总线控制系统,具有稳固的市场地位和先发优势、技术优势、、市场优势以及团队优势等四大竞争优势。中低功率激光切割控制系统已经基本实现了进口替代,其中柏楚电子在中低功率领域的相关技术水平已达到国际领先;高功率激光切割控制系统领域,国产系统所占据的10%市场份额几乎全部为柏楚电子所占有。预计未来随着国产运动控制系统厂商的崛起,将逐步改写当前国际厂商的垄断格局。参考可比上市公司大族激光、锐科激光和华工科技等估值水平,机构审慎给予公司对应19年动态PE30到35倍,对应合理估值范围为39.6-46.2元/股。

正文:

1、基金持仓集中度进一步提升,行业迎来业绩拐点,下半年5G建设继续带来投资机会(东北证券、财通证券)

①通信行业2019Q2环比下降,基金持仓集中度提升

通信行业基金重仓行业排名第18位,2019Q2环比下降。重仓持股占比仍然低于行业市值占比,呈现低配格局。

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通信行业基金持仓集中度继续提升,2019Q2通信行业基金重仓top5/top10的持股市值占比已经达到重仓通信行业的88.36%、94.26%。从基金重仓top10来看,2019Q2中兴通讯依然排名第一,光环新网排名上升至第二。

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②上半年通信板块表现不俗, 天线射频、基站设备、PCB等子板块涨幅居前

2019上半年,通信行业相关公司整体涨幅较好,整体涨幅22.88%;细分子行业方面,天线射频上涨 59.86%,涨幅最大,基站设备、PCB和IDC等板块涨幅居前。

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从通信行业2018年年报来看,通信行业去年整体表现不佳。随着5G商业化的逐步落地,行业有望在今年迎来业绩拐点

③外部扰动加速5G商用,通信行业景气度回升

2019年运营商资本开支迎来拐点,产业链全面受益,预计三大运营商资本开支总额将增长至3020亿元,同比增长约5.3%,其中5G投资占比约为11-12%。

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5G牌照提前发放,根据工信部规定,从2020年1月1日开始,5G终端必须具备 SA(独自组网)模式,否则不予入网。5G的推广势必会带来全新换机潮,2020年之前,手机厂商纷纷推出NSA终端,2020年开始,SA终端会成为主力。

④投资策略

下半年运营商的建设将进一步落地,部分公司将进入业绩兑现时间,盈利有望好转。2018Q2以来基金在通信行业的配置已经有所提升,但仍具有提升空间。

推荐关注主设备厂商中兴通讯,IDC优质企业光环新网,统一通信市场龙头亿联网络,天线滤波器厂商世嘉科技,PCB厂商深南电路

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2、美联储降息预期攀升,金银价格震荡攀升趋势不改,短期看好白银价格修复(天风证券、安信证券)

①降息预期不断攀升,金银价格持续回升

上周美国CPI小幅超预期但联储主席鸽派发言再度表示对经济的担忧和宽松政策的可能, COMEX 白银上涨6.43%。其他贵金属价格变化不大。近期美国经济数据可能不断低于预期,9月明确结束缩表且年内降息预期不断攀升,中期金价震荡向上,白银可能弹性更强

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②金银比价达达到历史高位,未来白银价格有较大修复空间

2019年7月14日,金银比价达到过去20年以来最高点92.97,然后开始向下修复,截至7月18 日修复至88.42,仍远高于同期均值65.01,即使由于白银工业属性整体疲弱,金银比价均值未来会逐渐抬高,但当前仅仅修复至88.42,未来仍有较大的修复空间

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目前白银投机性净多头持仓健康,行情还未结束。截至7月9日最新的持仓比例为 11.51%,低于最近3年均值 18.9%和最近十年的均值 29.67%。

③看好黄金中长期牛市行情,短期继续看多白银

看好黄金中长期牛市行情,一是再通胀进程中实际利率可能受系统性压制,黄金下行风险有限;二是中长期看,国际各类冲突事件的持续性发生,促使黄金避险需求提升,建议关注山东黄金、银泰资源。

短期看,金银比价,已达历史高位,均值回归的动能强烈,白银行情还未结束,建议关注盛达矿业、兴业矿业。

3、作为中国唯一载国旗飞行的民用航空公司,其航线优质单位收益高,已经形成北京超级枢纽、成都国际枢纽、上海和深圳国际门户为核心的四角菱形网络。在国际市场的运力增速下降,并在拥有独特的竞争优势下,其2019年国际航线单位收益有望提升。国航推行充分实施价格优先策略,国内收益保持明显优势,成本控制能力强。此外,随着大兴机场启用,东航集团和南航集团转场,国航在首都机场国内市场份额有望提升至70%,这有利于提升国航在首都机场航线的定价权。对此,机构首次覆盖给予“买入”评级,给予目标价12.6元。(国盛证券)

①中国唯一载旗航空,品牌价值溢价,位居行业龙头,且业绩平稳增长。国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司,连续十二年荣列世界品牌实验室“世界品牌500强”。

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 此外,业绩平稳增长,其中2018年中国国航营收1367.74亿元,同比增长12.7%,归母净利润73.36亿元,同比增长1.33%。

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②航航线优质,并在推行充分实施价格优先策略,公司成本控制能力强。公司在多年的经营过程中形成了以持续打造北京超级枢纽、成都国际枢纽、上海和深圳国际门户为核心的四角菱形结构和广泛均衡的国内、国际航线网络。此外,国内航线票价实行市场化定价,国航由于核心航线占比较高,更加受益票价提升,2018年国航调整57条国内航线运价水平,全年增收约14亿元。国航推行充分实施价格优先策略,国内收益保持明显优势。

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③大兴机场启用不仅将提升国航首都机场新时刻增量,且亦提升定价权。随着大兴机场启用,东航集团和南航集团转场,国航在首都机场国内市场份额有望提升至70%,这有利于提升国航在首都机场航线的定价权。

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④投资观点:首次覆盖给予“买入”评级,目标价12.6元

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4、作为国内激光切割控制系统龙头,其主要产品包括随动控制系统、板卡控制系统和总线控制系统,具有稳固的市场地位和先发优势、技术优势、、市场优势以及团队优势等四大竞争优势。中低功率激光切割控制系统已经基本实现了进口替代,其中柏楚电子在中低功率领域的相关技术水平已达到国际领先;高功率激光切割控制系统领域,国产系统所占据的10%市场份额几乎全部为柏楚电子所占有。预计未来随着国产运动控制系统厂商的崛起,将逐步改写当前国际厂商的垄断格局。参考可比上市公司大族激光、锐科激光和华工科技等估值水平,机构审慎给予公司对应19年动态PE30到35倍,对应合理估值范围为39.6-46.2元/股。(东海证券)

柏楚电子是国内激光切割控制系统龙头公司,其主营激光切割控制系统的研发、生产和销售。主要产品包括随动控制系统、板卡控制系统和总线控制系统。

①国内工业激光设备行业市场需求旺盛。根据IndustryPerspective预测,对激光切割的需求还将保持较高速度增长,预计到2023年,中国激光切割设备总体市场规模达403.69亿元。

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②公司具有稳固的市场地位,其中中低功率激光切割控制系统已经基本实现了进口替代,市场占有率约60%。

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③公司看点颇多,具有先发、技术、市场及团队等四大竞争优势

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④投资观点:首次覆盖给予股价合理范围39.6-46.2元

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免责声明:本文仅供参考,不构成具体投资建议,投资有风险,入市须谨慎!

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