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【可来研选】OK镜方兴未艾,机构实地调研后,强烈推荐一只龙头股

可来研选 2019-09-11 17:28

摘要:

1、半导体:半导体最主要的核心驱动是需求,尤其是通讯领域如手机端的需求,通过产业链分析以及中报观察,无论是终端需求还是国产替代,半导体设计是穿越半导体调整周期最好的板块,而从设计到代工、封测的传导将是下一轮投资机会所在;建议持续关注韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、华天科技等。

2、OK镜:近期机构对近视防控领域,特别是OK 镜厂商进行了实地调研,发现整个OK镜市场的规模都在增长;部分省份19年有30%左右销量增速,代理商表示行业还有3-5年的高速增长期;目前业内还未到同质化竞争阶段,欧普康视是唯一拥有高中低档价位OK镜的厂商,机构强烈推荐该股。

3、中炬高新:调味品行业已由高速增长进入到稳定增长期,龙头企业因规模和技术效应,利润增速将超越行业增速,作为业务行业排名第二的企业,公司将获益行业发展。在公司中长期发展战略(未来五年实现双百目标)的推动下,鉴于公司阳西基地已开启低成本扩张之路,厨邦智造、精益生产等带来盈利能力的持续改善,以及地产业务尚有不低于33亿的价值重估,机构给予“增持”评级。

4、天能重工:作为国内风机塔架生产的龙头企业,积极收购风电资产,稳步推进产业链拓展和战略转型。鉴于目前国内风电景气度回升,钢材价格走弱,在手订单充沛,公司风塔业绩有望持续突破,并叠加运营资产初具规模,其未来业绩保障性强。因此,机构首次覆盖给予公司“推荐”评级。

正文:

1、半导体设计穿越周期,代工封测紧随其后(中泰证券)

①半导体定义核心资产,政策支持以及融资步伐加快

根据潜在的集成电路细分龙头及科创板对集成电路的扶持政策看,集成电路具备核心资产的属性,半导体定义的核心资产新方向为:核心资产=国产化决心+空间大+稀缺性+格局好+高成长!

集成电路的国产化决心体现在对半导体公司减免、所得税等支持政策以及国家集成电路基金对企业的投资,根据半导体投融资统计,目前国家集成电路产业投资基金一期(2014.09-2018.05)已投资完毕,总投资额为1387亿元。

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②半导体设计:行业景气为主要驱动

半导体板块上半年平均营收规模为15.38亿,同比增加29%;平均净利润规模为2.19亿,同比增加89.17%。

营收端受华为手机等国产替代如卓胜微(射频开关)、圣邦股份(模拟产品)、中颖电子(锂电)等,受下游行业景气增加明显有汇顶科技(屏下指纹)、乐鑫科技(物联网)、北京君正(智能视频)、兆易创新 (AIRPOD);受下游行业景气影响下滑的有富瀚微(安防)、三安光电(LED)等。

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二季度实际毛利率略微下滑,但净利率明显好转,盈利质量良好;上半年平均研发费用为 1.32亿,营收占比为17%,同比增加 29%,彰显国内企业逆周期扩张下的决心。

③半导体代工/封测:二季度环比改善

代工:上半年平均营收规模为66.18亿,同比下降6.52%;平均净利润规模为2.44亿,同比下降56.56%。二季度环比改善明显,且下半年业绩有望继续回暖。存货周转天数和产能利用率环比提升,三季度有望延续。

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封测:上半年平均营收规模为41.94亿,同比下降10.61%;平均净利润规模为-0.57亿,同比下降683%,要受长电科技下降较大影响,但二季度营收和归母净利润环比改善明显。盈利质量方面,二季度平均毛利率上升至16.56%,同比提升2.6个百分点。

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④半导体设备/材料:二季度营收微幅增长

设备:平均营收规模为7.22亿,同比增加 38.82%;平均净利润规模为0.51亿,同比增加92%。二季营收微幅增长,净利润下滑明显。盈利质量方面,二季度平均毛利率41.58%,同比提升0.6个百分点。

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材料:上半年平均营收规模为3.67亿,同比增加2.67%;平均净利润规模为 0.45 亿,同比增加 3.64%。二季度营收表现一般,毛利率稳中有进。

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⑤半导体设计穿透周期,封测代工传导已至

从上文,可以看出半导体设计是穿越这此轮半导体调整周期最主要的板块,从产业规律、产业链调研以及中报观察角度来看,设计到代工和封测的传导将是下一轮投资机会所在,而设备和材料则需要继续保持观察。

建议持续关注韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、华天科技等。

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2、OK镜市场规模快速增长,机构实地调研后强烈推荐一只龙头股(招商证券)

在近期的全国眼科学术大会上,招商证券对近视防控领域,特别是OK 镜参展厂商进行了实地调研,发现整个OK镜市场的规模都在增长,强烈推荐关注。

①OK镜在生产端、医生端、消费端热度呈上升趋势

3-5年前基本没有OK镜厂商参展,本次眼科大会有8家OK镜生产商,OK镜为主题的报告会议的时长和现场报告数量直逼复杂程度高出很多的角膜屈光手术,显示在医生端的热度持续上升,同时消费者端市场持续高速增长。

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②不同OK镜厂商定位各异,市场远未到同质化竞争阶段

从价格上看,各大厂商的终端售价可以划分为三档:7500 以下为一档、7500-9500 为

一档、9500 以上为一档,其中只有欧普康视一家拥有覆盖低中高三个

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③OK镜销量高速增长仍可持续较长时间

某OK镜厂商代理商表示:没有感受到竞争的压力,公司制订的目标都能完成,感觉有行业还有3-5年的高速增长期。代理商知悉的两个销量较大的省份,19年都能有30%左右甚至更高的销量增速。

④投资策略:重点推荐欧普康视

欧普康视是唯一一个根据的度数确定价格的OK镜厂商,唯一拥有高中低档价位OK镜的厂商,三个价位对应的产品分别为DF、AP和DV。

3、调味品行业已由高速增长进入到稳定增长期,龙头企业因规模和技术效应,利润增速将超越行业增速,作为业务行业排名第二的企业,公司将获益行业发展。在公司中长期发展战略(未来五年实现双百目标)的推动下,鉴于公司阳西基地已开启低成本扩张之路,厨邦智造、精益生产等带来盈利能力的持续改善,以及地产业务尚有不低于33亿的价值重估,机构给予“增持”评级。(世纪证券)

①行业分析:调味品行业品牌集中度提升、龙头公司增长空间更大。调味品行业已由高速增长进入到稳定增长期,龙头企业因规模和技术效应,利润增速将超越行业增速。国际比较显示,国内调味品行业集中度仍有较大的提升空间,龙头公司竞争优势和市占率将持续扩大。

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②公司分析:调味品业务行业排名第二,公司近6年净利润增长3.8倍,同时低成本扩张+厨邦智造促实现双百目标。

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③投资观点:行业前景广阔,且低成本扩张+厨邦智造促实现双百目标,给予“增持”评级。

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4、作为国内风机塔架生产的龙头企业,积极收购风电资产,稳步推进产业链拓展和战略转型。鉴于目前国内风电景气度回升,钢材价格走弱,在手订单充沛,公司风塔业绩有望持续突破,并叠加运营资产初具规模,其未来业绩保障性强。因此,机构首次覆盖给予公司“推荐”评级。(中国银河证券)

近日,公司审议通过了《关于收购靖边县风润风电有限公司 100%股权的议案》。

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对此,机构发布点评报告指出,积极收购风电资产,稳步推进产业链拓展和战略转型,鉴于风电景气度回升以及在手订单充裕,这将提振公司未来塔筒业绩。

①积极收购风电资产,稳步推进产业链拓展和战略转型。公司通过产业链拓展,将塔筒制造和当地风力资源开发利用相结合,形成相互促进,相互协调的良性发展态势。本次公司收购事宜是是公司拓展新能源发电业务的战略选择,为未来业绩提供强保障。

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②风电景气度回升,在手订单充裕,未来塔筒业绩保障性强。

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③投资观点:稳步推进产业链拓展和战略转型,首次覆盖给予公司“推荐”评级。

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