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真正的牛股,未必被市场关注

析谷人 2017-08-31 12:52

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  很多投资人的问题是,关心太多杂务,而看不见这个世界正真运行的轨迹。很多人还在关心茅台能不能再突破600元,太多的媒体用太多的方式拉走你的视线,你还在盯着那些媒体里面曝光的内容,有没有注意到,其实一些精密元器件,在这几年根本就没有理会这个国家任何的行业经济周期,稳步的上涨,缓慢的继续前行。

  我们今年3月公众号cailu_888谈5G的时候,曾经提及5G的几个关键,基站,射频天线和空口技术,而且我们的观点是4G向5G是演进的过程。反过来再说这个问题,并不需要这么细致的把握未来,当下就有一个公司今年涨幅帅过茅台,那就是手机射频类元器件的信维通信,去年的半年报比前年净利润增长超过130%,今年半年报又比去年增长超过130%,而且上半年手机行业整体还并不是很火热的情况下,下半年还会进一步放量。

  有时候我们也在反思,给投资人的建议是否可以更加短期可见,在谈论5G的时候,我们着重的几个方向其实是有时间差异的,比如基站,如果国际标准还在跟进设定,那么其爆发要稍微迟一点,而如今主要的景气方向还是4G手机及智能设备,物联网的景气度。5G是必然会来的爆发点,但是4G到5G能够衔接业绩,平顺过渡也是很重要的,而射频器件在万物互联的情况下,应用广泛,需求巨大。

  信维通信的高增长,也预示着未来中国产业的方向,如果忽略并购的话,中国的元器件制造商,通过技术积累和规模优势增加壁垒,是可以实现稳定增长的。而在制造商内部,自动化将进一步降低成本,提高竞争力,从而避免人力资源价格上涨导致的利润瓶颈。这一方面从射频天线的行业集中度就可以看出来,硕贝德正在逐渐落后并失去追赶动力。这就是行业壁垒形成的外在表现,未来还将进一步加剧。

  同样的精密器件,这几年立讯精密和长盈精密增长也不错,但是投资人要注意一点,走精工路线的,必然是技术和规模双壁垒,走的是德国式的成长路径。中国中车利润下降2成,整合没有带来太大的利润,这是因为我们过分强调了规模壁垒而忽视了技术壁垒。德国的主要工业由中小型精工企业组成,一个小小的元器件,拥有诸多专利,在世界上同样无法替代。而我们追逐自主知识产权,但是一个小小的动车弹簧,你只能找德国的精工制造。同样的,要有航空发动机工业,各种精准工艺产品生产的小公司也不可或缺。

  中国人口规模比德国大多了,我们的精工企业未必是中小企业,因为我们对于元器件需求更加大。手机零配件我们如今技术日渐成熟,这个时候国产手机出海,才能比高铁产业更加顺畅。下半年手机出货量会回升,9月12日,苹果又要发布新产品,个人认为,即使你没有太远大的5G思维,眼下4G更新换代这点热潮同样可以赶上一赶。等到4G结束了,不用担心,很多4G里面奠定了优势的企业,在5G万物互联时代同样一枝独秀,所以结论是,精密制造行业,也会出现牛股,只是需要你懂这个行业,顺势去寻找。


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