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芯片和消费电子的某些高位科技股已经有了泡沫,不适合中长线投资

原创 投行大师兄 · 2019-12-06 10:12

​科技股这么疯狂,完全超出了我的预料

昨天,科技股再度高潮,成为创业板暴力“粗阳”的最大功臣。

主要有两条主线:

一是芯片:韦尔股份,北京君正,圣邦股份不断创出历史新高;

二是消费电子:龙头漫步者的股价从年初算起,已经翻了4倍。而立讯精密的市值也接近2000亿。

虽然从8月份开始,我一直坚定看好科技股。但科技股这么疯狂,完全超出了我的预料。

自从上周科技股大跌以来,我就不看好高位科技股了。

原因很简单,很多科技白马现在真的不便宜了,具体表现在“双高”,即高估值,高涨幅。

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截止昨天收盘:

圣邦股份今年以来涨幅高达252.62%,最新市盈率250倍;

韦尔股份市值1200亿,市盈率高达680倍,今年上涨了近4倍。

立讯精密目前市值2000亿,市盈率高达50倍,今年股价翻了3倍。

……

前几天,中泰出了一个报告认为:如果站在5-10年的角度对科技股做估值,并且剔除研发费用之后,目前的科技股龙头可能是被低估的。

推导的过程很有意思:

目前科技龙头的估值在42X左右,消费龙头的估值在24X左右。也就是说,科技股比消费股要贵1.8倍左右。

而科技股比消费股贵本来就是常态。

这是因为,我们在给消费股估值时,往往只看未来两年的业绩情况。

而在给科技股估值时,往往要看未来5-10年的业绩。

如果假设5-10后公司大概率可以成为行业龙头的话,按照5-10年左右的估值折算,你会发现:

如果按照PE算:按照5年折现的话,是26倍,按照十年折现的话是10多倍。

如果按照PB算:按照5年折现的话,是3.8倍,按照十年折现的话是2.6倍。

也就是说,不论是从PE还是PB角度算,目前科技股的估值都是合理的,甚至有点偏低。

是不是有种“骨骼清奇”的感觉?

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而这应该就是目前科技股虽然“双高”,但机构依然趋之若鹜的原因吧。

但是,每当有人把故事讲到5-10年以后时,就意味着可能真的要发生“事故”了。

就像2015年的时候,创业板达到100倍市梦率,还有人高呼这是“国家牛市”,“股市必上1万点”,“股市迎来了黄金十年”……

回过头看,那时候就是顶部区域了。

当然,现在并不是所有的科技股都高估。

我只是觉得芯片和消费电子的某些高位科技股已经有了泡沫,甚至已经透支了未来两年的业绩。

短线选手可以在里面搏搏差价,但是中长线投资者已经不适合在这个位置再追涨买入了。

实际上,昨天尾盘,北京君正、韦尔股份等跳水,也是一个重要的征兆。说明里面的资金开始松动。

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2019
12/06
10:12

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