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逾30只新股呈负收益业绩下滑成主因 抄底隐现寻找错杀股

公司研究 2018-02-27 13:41

自2016年新股发行采用市值申购方法后,新股上市呈现连续上涨。2017年全年共有438只新股上市,平均每个工作日有1.76只新股上市。这些新股的上市表现又如何呢?

据统计,2017年上市的新股平均“一字板”涨停天数为9天,而2016年新股上市后平均“一字板”涨停天数为13天。2017年新股上市后上涨天数相较2016年明显减少。

不过,2017年上市新股中也有不少“黑马”。如1月13日上市的至纯科技连拉26个涨停板、10月16日上市的聚灿光电连拉25个涨停板、9月21日上市的掌阅科技连拉24个涨停板、2月7日上市的康泰生物连拉22个涨停板,而寒锐钴业、阿石创、立昂技术、德创环保则也连拉19个涨停板。

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除了涨停板天数的下降,2017年新股的整体收益率也不如2016年。统计数据显示, 2016年新股平均破板涨幅为430%,而2017年新股平均收益率为206.7%,不足2016年的一半。

2017年涨幅第一的新股是有色金属板块的寒锐钴业。截至2017年12月最后一个交易日,寒锐钴业收益率达到了1221.81%,该股发行价12.45元,29日收盘价为235.77元,也就是说,中500股就可以赚11.16万元。

受益于新能源电池对钴的需求增长,今年3月6日上市寒锐钴业成为次新股中的业绩预增王,三季报业绩营收同比增长68.71%,净利润同比增长694.66%。寒锐钴业称,前三季度业绩爆发增长原因是:

1、随着锂电新能源电池领域对钴需求持续快速增长,公司钴产品产销金额实现较大增长。

2、随着子公司刚果迈特增容电力基础设施供应到位,前期募投项目产能进一步释放。

3、全球经济进一步复苏,铜产品市场需求进一步改善、铜产品价格稳步上升,公司铜产品经济效益持续提升。

4、公司借力钴行业发展趋势迅速调整市场结构,强化海、内外市场的开拓力度,提高了钴产品市场占有率。

另外,华大基因、江丰电子、康泰生物的收益率也近10倍。而至纯科技、掌阅科技、药石科技、聚灿光电、德新交运、阿石创等次新股上市以来涨幅都超过5倍。

但截至今日收盘,目前新股上市以来收益率为负的已逾30只,“业绩下滑”被认为是次新股下挫并破发的重要原因。Wind数据显示,破发新股在2017年前三季度业绩均出现不同程度的下滑。当然,市场大势也是重要的影响因素,今年的市场风格偏好白马蓝筹股,所以,部分基本面平淡,成长性不佳的中小盘次新股不受主力资金待见。

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次新股跌破发行价的现象,往往被视为是较好的抄底机会,事实是否如此呢?光大证券分析师刘均伟对新股在不同破发程度下的数量分布进行了统计,结果显示,新股破发事件集中发生于2008年以及2010年至2012年间。

经过统计,刘均伟发现,刚跌破发行价格或是深度跌破发行价格均不是买入良机,其后的超额收益较为薄弱。而在跌破发行价格的60%以前,呈现出破发程度越深,破发后反弹强度越高的状态。这可能是因为破发程度过深时,反映出公司的基本面状态确实不符合此前的市场预期,利益相关方也难以改变这一状况。

事实上,市场对于盈利确定性的追求,在2017年的行情中表现得淋漓尽致。未来个股的行情驱动更多依靠自身的盈利能力,市场格局从以往的提升市盈率转为细剖每股收益的上涨动能。

在此背景下,我们对这些负收益的新股进行了深度剖析,以基本面为主,寻找后市有望超跌上涨的“错杀股”。

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利群股份:公司在百货零售行业整体发展较为困难的态势下,经营业绩仍持续增长。公司自2017年4月上交所挂牌上市,一季度净利润同比增长10.76%,二季度净利润同比增长6.67%,三季度净利润同比增长8.22%,与同行业公开披露的数据相比,优势明显,公司未来成长值得资本市场期待。

上海环境:公司2017年3月以换股方式吸收合并阳晨B股,随后在上交所上市,成为城投集团旗下的环保上市平台。公司在上海市环保行业拥有稳固的龙头地位,当地的优质项目将推动公司业绩稳定增长。此外,公司积极拓展新市场、新领域,有望转型为跨区域的环保综合服务商,前景向好。

山东出版:公司是一家集编辑、印刷、发行、物资供应、对外贸易完整产业链于一体的大型综合性文化企业。公司在山东省图书市场尤其是教材、教辅的出版、发行市场拥有巨大的影响力。参考同行业公司的估值水平,同时考虑到公司作为山东省地方出版龙头具有较高的声誉与较强的竞争优势,公司后市仍有上涨空间。

苏垦农发:种植业目前处于变革的前夜,随着土地制度改革的深入,土地、人工、资本、科技等关键要素有望被激活,规模化种植的最大桎梏将得到破除,真正现代化的种植业龙头将会崛起。我国种植业市场容量巨大足以容纳下数家超千亿市值的龙头公司。其中,公司凭借土地、体制优势已经走在了规模经营的前列,并将受益其中。

岱美股份:公司是一家优质的零部件企业,是目前A股里海外营收占比最高的企业,海外占比74%。公司遮阳板全球市占率超20%,远超行业二三名江森自控(市占率约15%)与安通林(市占率约12%),在传统汽车领域龙头地位显著。预计借助遮阳板在北美优质的客户资源,公司头枕、顶棚中央控制器有望加快客户拓展,业务高增长可期。

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