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海澜之家与阿里、腾讯、京东传“绯闻”,纺织服装被“翻牌子”,行业细分龙头股迎来配置机会(附个股)

主题投资 2018-01-31 16:20 主题投资

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1月29日,腾讯、融创、苏宁和京东宣布340亿收购部分万达商业股份之后,1月30日晚间,同样拥有庞大线下资源、号称“男人的衣柜”的海澜之家公告称公司的战略投资方拟通过协议转让方式受让公司5%股份,此外,公司拟与战略投资方合资设立产业投资基金。

市场传言投资方将在阿里、京东、腾讯中间产生。不过过去半年里,海澜之家和他们确实都传出过“绯闻”。

去年8月马云曾高调夜访海澜集团,并表示希望今后在“互联网+”时代能够与海澜之家实现更多更深层次的合作。双方还就“新零售”层面达成战略合作。2017年“双11”期间,海澜之家也是“天猫出海”和线下“智慧门店”的代表案例。

今年1月17日,刘强东在微头条上发布了一则消息,“2018中国男人两大标配:上京东、买海澜;做男人、很简单!我为海澜之家代言!”态度也是极其暧昧!

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不管最后海澜之家会被谁“翻牌子”,可以肯定的是互联网大战的战火还在继续蔓延!这是一个革新的时点,不关你事大佬还是普通投资者,只要你够用心,都能从中获得收益。

纺织服装的再认识—行业销售规模

2010-2017年,我国限额以上服装零售行业营业收入总体上保持不断上升的趋势。2016年,我国服装零售行业营业收入为3010.31亿元,同比增长了17.16%,增速较2015年有所回升;2017年预计行业整体营业收入将达到3380亿元左右。

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资料来源:国家统计局 前瞻产业研究研究整理

纺织服装的再认识—行业盈利规模

2010-2017年,我国限额以上服装零售行业利润总额保持不断上升的趋势,增长速度呈下降趋势。2016年,我国服装零售行业利润总额为857.13亿元,同比增长了14.07%;预计2017年行业利润总额将增长至960亿元左右。综合来看,行业整体收益较好。

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资料来源:国家统计局 前瞻产业研究研究整理

投资机会分析:估值处于低位

历史来看,对比2010年纺织服装板块与沪深300的估值水平,板块于15年达到阶段性历史行情高位,之后开始回调,17年以来回调幅度增大,整体走势偏弱。17年以来,纺织服装板块下跌22.08%,跑输大盘。

自12年开始的渠道调整尚未结束,品牌端尚未完全实现从“跑马圈地”到“精细化运作”的运营模式变更;制造端产业升级仍有空间、资产负债结构仍待优化,受外部经济、政策环境影响较大;15年牛市以来板块高估值修正自带传导作用,加之国内外消费较疲软,板块自17年年初以来跌幅较大。目前来说估值已经处于历史较低位置。

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今年以来海澜之家、森马服饰为代表的行业龙头出现了久违的大涨,近段时间行业的白马股超额收益明显。纺织服装作为典型的后周期行业,18年基本面受益于经济回暖、消费升级、通胀等驱动因素,行业有望迎来企稳复苏,并且线上线下的竞争格局都在朝着有利于本土龙头市占率提升的方向发展。在市场风格进一步向大市值、低估值业绩白马、业绩增长确定性靠拢的背景下,行业细分龙头迎来明显的配置价值。

(1)主品牌复苏且有新品牌新业务增长的中高端富士龙头:歌力思、罗莱生活、九牧王、七匹狼、富安娜

(2)高确定增长的制造龙头:伟星股份、华孚时尚

(3)快速成长的电商龙头:跨境通

(4)大众高市占率品牌,海澜之家、森马服饰、太平鸟

随着年报公布数据的印证,基本面改善,估值调整到位,加之冷冬催化,估值合理,超跌优质标的目前已经迎来配置机会。多家公司目前的估值已经在投资价值区间。
18年20倍估值下、18-19年预测净利润CAGR(年复合增长率)超过20%的低估值成长型公司:太平鸟、健盛集团、搜于特、安正时尚、歌力思、华孚时尚。


18-19年预测净利润CAGR(年复合增长率)超过40%的高成长型公司:南极电商、开润股份。

个股解析:

森马服饰:公司旗下目前拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌,其中“巴拉巴拉”品牌曾荣获中国服装品牌潜力大奖、中国十大童装品牌。“巴拉巴拉”品牌的市场占有率和品牌知名度都居国内童装品牌之首,被誉为“创造了中国童装品牌的发展奇迹”。

歌力思:公司是品牌女装细分龙头,上市两年多来已对4个国际轻奢品牌进行收购,包括德国高端女装品牌Laurèl、美国个性化的轻奢潮牌Ed Hardy,法国设计师轻奢品IRO和华裔设计师品牌VIVIENNE TAM,轻奢商品的定位完美契合新中产阶级的消费需求。

罗莱生活:公司是国内家用纺织品的龙头企业,多品牌矩阵产品结构丰富,各品牌市场定位清晰,满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求。此外,公司线上继续高增长,17年“双十一”LOVO+罗莱品牌以2.56亿销售额夺得六连冠。

水星家纺:公司主营以床上用品为主的家用纺织品的研发、设计、生产和销售,拥有“水星”和“百丽丝”两大家纺品牌。公司通过加盟模式大力布局二三城市,渠道数量为2632家,处于同行业第一位,,依靠密集加盟网络称霸二三线市场。

跨境通:公司享受出口电商行业成长红利,公司在规模端及渠道端处于绝对领先地位,平台化建设不断加强,沉淀渠道及品牌优势,有望逐步提升经营效率,优化各项财务指标。跨境通旗下 Gearbest 是小米生态链产品出口的重要合作伙伴。Gearbest 目前已是中国最大跨境出口电商电子独立站,17 年 12 月访问量约 2 亿次,相当于苏宁易购访问量。

安正时尚:公司是国内高端女装领导者,将自创品牌与收购品牌相结合,形成品牌定位、发展程度不同的五大品牌,有效覆盖中高端男、女性消费者群体。2017年12月开始,公司实际控制人郑安政已经增持公司股票累计金额1023.08万元,彰显长期发展信心。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以沪深交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

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