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是真增持还是“鳄鱼的眼泪”?大股东增持套路深,关注高成长低估值

主题投资 2018-02-01 18:29

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事件:1月31日晚间,双良节能(600481)、友邦吊顶(002718)等多家上市公司发布股东增持计划或增持完成相关公告。而一些公司也因增持承诺未兑现而被监管部门关注。

大股东在低位增持自家公司,一般而言原因无外乎两个方面:一是在弱势行情中用增持行动来表达公司管理层对公司未来发展的看好,显示信心,并做表率。以此来提振投资者的信心,期望大家持股来维护股价。二则是认为公司股价低于其实际价值,抄底自家低位筹码,纯粹作为一种投资行为。

但是这一动作近两年来已经变得不那么纯粹。大股东增持背后的动机不再单一,有真心为自家公司股价护航的,也有的为作秀,为控制权。甚至有投资者抛出大股东增持“作秀”、“阴谋论”这样的观点。因此这一动作对于股价稳定的意义早已经渐渐减弱。

获增持后个股的市场表现

Wind增持指数走势(下图)中设计的增持标的,是指上市公司股东、高管或实际控制人加大持股规模的行为,该概念包含最近一个财务年度起点至今拟或已增持比例大于总股本比例2%的公司

根据Wind数据显示(下图),增持指数近三个月来持续下跌,而进一步调查发现。增持指数从15年12月31日编制以来,一直未突破期初的1000点点位。

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大股东增持“诚意”不尽相同

Wind数据显示,2018年1月以来,沪深两市共有244家公司完成或计划增持,增减仓参考市值为174.45亿元。其中不同公司的大股东,增持的“诚意”也不尽相同。既有斥资近30亿,出手阔绰的大股东,也有花6千元进行增持的股东。总体来看,在2018年1月发布重要股东增减持公告的公司中,有32家上市公司的大股东增持市值总额超过1亿元,也有8家上市公司股东增持金额不足万元。

增持承诺未兑现频遭监管 上市公司董监高“空头支票”难继续

近期,也有多家公司因增持承诺未兑现频遭监管。深交所发给*ST云网(002306)的监管函显示,2017年6月2日,公司披露副董事长陈继承诺在公告披露后六个月内,以不高于4.5元/股的价格,用自有资金在二级市场通过集合竞价方式增持500万股至1000万股公司股票。而承诺期间,陈继仅增持170.35万股。副董事长与公司分别收到深交所下发的监管函。

此前,已有高乐股份(002348)董秘杨广城增持承诺未兑现遭深交所发监管函。监管函信息显示,杨广城持有高乐股份1.23亿股,占公司总股本的13%,为公司第三大股东、实际控制人之一。杨广城计划自2016年10月20日起至2017年10月19日,将增持公司股份,合计增持金额不高于5000万元。截至2017年10月20日,杨广城一直未增持公司股票,未在公告披露的计划增持期限内完成增持公司股票的计划,违反了相关规定。

对于上市公司大股东及董监高的增持计划不能兑现的原因,分析认为如果市场行情波动较大,风险比较明显时,增持计划可能会带来不确定性,一般增持计划也大多采用杠杆,因此会取消或延期。

随着监管对于上市公司大股东及董监高增持不兑现行为的监管收紧,“画饼”增持承诺将越来越难以成行。同时,投资者面对上市公司大股东及董监高通过发布增持计划向市场表明信心,投资者的表现也越来越理性。

“作秀”式增持

天海防务2017年6月1日晚间公告称:公司董事、高管终止减持股份计划,次日中午再次发公告称基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认同,公司董事秦炳军、朱志鹏、财务总监白雪华、副总经理寻正来于6月1日通过二级市场合计增持了31400股,增持资金共计约22.5万元。高管由减持变为增持似乎是一件好事。

但是进一步整理发现:公司的控股股东和实际控制人却早已在在此之前完成了减持,两次合计套现约5.74亿元。这样的增持你能让你安心吗?

5月22日,公司控股股东、实际控制人刘楠通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件的流通股份3750万股,占公司总股本的3.91%,套现约3.26亿元。

5月26日,公司第二大股东李露通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件的流通股份3125万股,占公司总股本的3.26%。套现约2.48亿元。

绩优蓝筹和低估值成长股均受大股东青睐

市场表现出色、具有稳健盈利能力的蓝筹公司受到市场和大股东的偏爱,自然不难理解。可是在目前市场表现不亮眼的低估值成长股也同样受到了大股东的青睐。

天风证券分析认为:目前布局低估值、依靠内生保持高增长的成长股,同时规避小市值(流动性折价)、依靠外延并购(业绩承诺到期后大多低于预期)的伪成长股。

目前,已经有133家发布年报业绩预告的公司受到了大股东增持,其中年报预喜的公司高达110家。经统计发现,多数被大股东增持上市公司全年预计同比增长幅度远高于前三季度,这也就意味着,此类上市公司很可能进入了业绩拐点。

其中全年净利润同比增长率与前三季度相比,高出数值最高的5家上市公司分别为海越股份(600387)、乐通股份(002319)、南洋股份(002212)、易联众(300096)和海得控制(002184)。这5家上市公司的年报业绩预告均为预增,预计增长幅度分别为263%、1320.45%、469.38%和55.69%。而且,除南洋股份外,其余4家上市公司的股价均处于相对低位。

有业内人士曾表示,大股东在低位增持,有利于降低持股成本,不排除有的公司大股东也会为了增持,故意拉低公司股价,这和许多股东利用高送转抬高股价来进行减持的手法如出一辙。针对目前成长股的发展机会,也有券商认为,随着蓝筹股股价的大幅上扬,成长股估值溢价出现下降,还具有明显的估值优势。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以沪深交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。


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