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个股频现闪崩 这才是踏着七彩祥云的“救市主” 关注三大溢价一个主题

主题投资 2018-02-02 18:15

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2018年1月的最后一周,上证指数在一路高歌猛进之后终于开启了调整,其实这次的调整在大多数投资者的意料之中,不过让人意外的是这次调整的速度之快,幅度之大。截取本周一上证指数最高点(3587)和今天盘中最低点(3388),上证指数在不到一周的时间内竟然失去了200点。期间众多股票遭遇破位式调整,非理性杀跌成为盘口的主要特征。网友笑称,连续跌停的乐视网周四(2月1日)跌幅榜仅排名第207位,ST保千里更是排在1000名以外……

中小板的话,看中证1000的指数

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再看创业板指数,目前下方已经没有任何支撑位,有可能会往上一个低点1641.38的点位奔去。

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而上证50似乎成为“一股清流”,将沪深两市的“一九行情”演绎的淋漓尽致。

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上证50指数全球表现抢眼,价值投资成A股主流

数据显示,上证综指2017年全年涨幅达到6.56%,代表大盘蓝筹股的上证50指数、沪深300指数全年涨幅分别达到25.08%和21.78%。同期,以小盘股居多的创业板指数则下跌10.67%。

上证50指数全年涨幅位居全球第六

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放眼全球主要指数去年全年表现,A股市场的上证50指数和沪深300指数表现颇为抢眼。其中,上证50指数全年涨幅位居全球主要指数涨幅榜第六位,沪深300指数全年涨幅位居第七位。

值得一提的是,即便以大盘蓝筹股为主的上证50指数和沪深300指数出现了较大的涨幅,其估值相对全球主要股指,仍明显处于相对低位。数据显示,截至去年底,上证50指数市盈率为11.7倍,排名全球主要指数倒数第一位,市净率为1.37倍,排名倒数第三位;沪深300指数市盈率为14.2倍,排名倒数第四位,市净率为1.67倍,排名倒数第五位。

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小市值股受挫 大市值股大概率跑赢大盘

小市值、高估值等题材类股票成为调整的主要方向。数据显示,2016年底A股市值在50亿元以下的股票,2017年全年平均下跌23.71%;50亿元至100亿元之间的股票,2017年全年平均下跌19.34%;市值100亿元至200亿元的股票,平均下跌10.17%。

市值越大的股票,平均涨幅和跑赢大盘的概率也越高。其中,市值1000亿元以上的股票2017年全年平均涨幅高达27.22%,跑赢大盘的个股比例高达57.14%;500亿元至1000亿元之间的股票2017年全年平均涨幅达10.95%,跑赢大盘的个股比例为40%。

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在2015年大泡沫的搞点去杠杆,持续的挤泡沫之下,市场并无布局机会,但是经过两年尤其是供给侧结构性改革下盈利高增长的2017年之后,上市公司尤其是蓝筹白马的盈利增长已经非常明显,当下并不存在明显的价值高估问题。

择票布局、择机不够

在目前市场并不存在系统性高估的背景下,这样一个非理性杀跌非但不是恐慌的理由,恰恰是择票布局的一个机会。只不过,情绪宣泄的终止和去杠杆节奏的再把控,需要一定时间做调整,所以现在难以断言就是大规模加仓的时机,还需要继续观察一些信号。

但是,非理性波动在部分上解决了增量资金入市时“看什么都觉得贵、都难以下手”的问题,因此是一个无需恐慌、择票布局的时机。

关注三大溢价和一个主题。

1、业绩确定溢价。新格局下,投资向消费驱动的转变是第一大趋势, 这意味着消费才是真成长,仍是值得长期配置的首选品种。优先关注食品饮料、商贸零售、医药生物等必需消费品,重点关注正孕育行业拐点的纺织服装和受益于消费升级的休闲服务。

2、金融开放溢价。金融里面,券商股的全年价值重估机会更值得关注。银行、保险短期更确定,但从全年来看,券商更值得关注。主要的逻辑有:新格局下,价值重估意味着今年的市场赚钱效应好于去年,利于券商;市场风格扩散,有利于券商经纪业务改善;IPO 严审核、360 回归,有利于优化股市供给结构,提升投资者信心;金融开放有助于倒逼券商创新、优化券商产业结构。

3、周期龙头溢价。我们虽然看周期下行,但这并不意味着 2018 年的周期股没有机会。关于周期品,在供给侧结构性改革推出之后,周期的投资逻辑就变了,变成了周期的机会在周期之外,变成了博弈性机会,是需求下行和供给收缩之间的博弈,是需求下行过快的预期和事实上需求下行比较慢之间的博弈。2018年,建材、有色、化工还有供给侧结构改革的红利,煤炭、钢铁的价值重估将主要集中在龙头,背后的逻辑主要是产业组织重构、兼并重组。

4、科技主题超跌。从科技提升TFP(全要素生产率)的角度,精挑细选,去布局创业板的结构性行情。科技提升 TFP 是新格局下的第二个大趋势,但与消费驱动这个自发的趋势不同。TFP 是中国的短板,所以消费能看业绩,但科技股短期难以看业绩,更容易出现超跌的机会。因此与消费才是真成长不同,应该从大主题的角度去把握科技股的机会。

从选股的角度讲,应当主要从国家补短板的角度去筛选,例如 5G、工业互联网、芯片产业链、人工智能等先进制造,以及存在明显短板的军工。从择时的角度讲,应当去把握政策的催化节奏,一季度的重要催化节点应该主要看两会。

同时应当防范规避市场两类风险:

一方面,投资者可以筛查自身持仓是否有信托资管计划重仓的问题;另一方面,还有一个可以确定回避的标的名单,就是质押率已经超过质押新规的标的。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以沪深交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

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