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美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

江瀚视野 2018-02-07 09:45

我们之前才说,2018年2月5日是世界资本市场不平凡的一天,当时我说这句话的时候仅仅因为美联储换帅,然而2月5日真的是不平凡的一天,因为全球一起股灾了。2月5日美国股市经历了六年半来最糟糕的一天,延续上周五(2月2日)的跌势,并付出了1.25万亿美元的惨重代价。在担心通货膨胀将导致利率升高的情况下,股市抛盘正紧锣密鼓。道琼斯工业指数一度下跌逾1500点,抹去2018年以来全部涨幅;道琼斯收盘跌超1100点,创2008年金融危机以来最大单日跌幅;标普收跌4.1%,创2011年8月以来最大单日跌幅,标普500指数成份股几乎全部下跌,仅有两只股票幸免。

而美股狂泄的同时,一场席卷世界的股灾真的来了。

美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

一、席卷世界的股票灾难

美股的疯狂表现,使得全球投资人胆战心惊:美债收益率攀升、几乎充分就业、美联储收紧货币政策、经常账户和财政双赤字。上述情形与1987年初几乎如出一辙。当年10月19日,标普500一日狂泻20%,并引发了全球股灾。

美股崩盘预期的恐慌引发了一系列连锁反应,2月5日,全球股市跟随美国出现了“黑色星期一”。 日经指数收盘下跌超过2.5%,澳大利亚、新西兰、韩国股指全线跌超1%。欧股全线低开,已连续第6个交易日下跌。欧洲STOXX 600指数低开0.8%,随后迅速跌破200日移动均线。600只个股中多达588只都在下跌,所有板块全线下挫,无一上涨。

美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

受到外盘全线暴跌的影响,沪指2月6日低开低走,收盘重挫3.35%,失守3400点关口,收报3370.65点;创业板指惨跌5.34%,跌出3年新低,失守1600点关口,收报1598.12点。两市合计成交5596亿元,行业板块几乎全线杀跌,仅有黄金股逆市走强,两市超400只股票跌停。

同一天,日股日经225指数开盘跌1.8%,日经225指数跌5%,东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制,较1月高点跌逾10%,抹去去年10月23日以来所有涨幅。无可否认的一个事实是:日本股指熔断了!

一场席卷全球的股票灾难再让人莫名的情况下就这么来临了。到底谁引爆了全世界股市?

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二、周期之下岂有完卵?

在美国没有涨跌停板制度,也没有熔断制度,所以没办法用中国的跌停板或者日本的熔断来作为股灾的指标,但是一般情况下只要美股下跌超过3%就可以意味着是股灾了,然而最近两天何止3%呢?

然而,正如我们昨天分析的那样,美国经济数据可谓是一片向好,美国经济持续向好,美国失业率连续四个月低至17年低位4.1%,比起耶伦上任的时候是当前的两倍,通货膨胀水平非常稳定,美国经济持续增长。非农数据显示新增20万人就业,薪资增长大大超过预期,时薪增长年率高达2.9%。在这么好的经济数据面前,说会发生股灾几乎谁都不会相信,然而股灾真的来了,到底是什么原因?

美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

在投资学上一直有个非常有名的至理名言,这就是:历史终将重演,只是用不同的形式而已。那么,这次重复的到底是什么历史呢?这就是大名鼎鼎的经济周期律。

世界经济是有周期的,经济周期就像一个魔鬼一样缠绕着世界经济,这个周期有长有短,有大有小,有长达70 年的康德拉基耶夫周期,有短到几年的基钦周期,而大多数周期一般都是以十年为一个单位进行着循环往复,按照马克思的说法这是和资本主义国家的生产方式密切相关的一种经济行为。

我们回顾一下最近十年的经济发展历史,2008年全球经济危机以来,美国经济在长达数年的量化宽松政策刺激之下经历了一个几乎庞大的经济复苏狂潮,伯南克的一系列救市政策让美国经济开始了一个慢速的复苏进程,从2009年开始美国股市就几乎进入了一个牛市行情,2009年以来,道琼斯工业指数几乎每年的平均收益水平都有两位数,在2017年更是达到了25.08%的历史高位,即使是有下跌也不过是微跌2个点的方式,这种情况对于一个巨大的经济体来说不可不谓之繁荣。

但是这种繁荣的建立基础却是美联储长期以来不正常的货币政策,美元作为全世界的主要货币币种,承担着世界货币的职责,美元的长期QE几乎就是对于世界各国的掠夺来铸就美国的经济奇迹,从宏观上来说,正是美国对于世界各国的货币征税让美国获得了这么持久复苏的可能性。但是,正如同我们使用的十年为期的朱格拉周期,在资本主义的生产方式中由于设备的更替和资本投资的驱动,从而导致了每到十年的时间就会又一轮大的替换,从而替换掉落后产能,淘汰不适应市场竞争的企业。

那么根据中信证券的数据,我们可以美国私人企业投资的数据发现,1980年以来,美国存在着1982-1991,1991-2001,2001-2009,2009-到现在明显的投资周期,这个周期明确是在8-10年左右,如今美国的私人投资其实已经出现了下降,这种下降由于大繁荣所带来的数据以及宽松的货币环境隐藏了经济实际上的问题。

美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

这就是以美国为代表的各个资本主义大国出现了一个较为严重的问题,这就是过度凯恩斯主义,最典型的代表就是各国疯狂的债务美国政府在2018年所编制的财务预算举债近1万亿美元,达到了2017年的两倍,赤字与不断增长的债务正在成为扼杀经济的杀手,众所周知在经济发展的过程中使用凯恩斯主义对于经济是有促进作用的,然而过度使用凯恩斯主义有可能却是适得其反,如何拿捏这个度其实对于任何一个国家都不是简单的事情,然而美国现在阶段的债务真的已经越来越高。

与此同时,美国的很多龙头股经过了这么多年的大牛市都处于一个历史的高位,这个高位依靠的是大量注水的美元作为支撑,一旦货币政策逐渐回归正常,市场流动性日益偏紧的话,这种高位有可能将难以持续。

这些情况都预示着美国有可能陷入一种滞涨的状态,就是经济逐渐停滞,通货膨胀却出现抬头,一旦出现了这样的问题,恐怕美国会面临更加严重的问题。我们之前常说,美国打个喷嚏世界都要跟着感冒,如果美国股市出现了问题,那么世界跟着暴跌也就不是啥问题了。好在从去年开始,我们国家就已经发现中国金融可能存在的风险,采用了各种办法遏制金融风险,去杠杆,乃至于前年就开始房地产调控,这种做法在现在看来可以说是未雨绸缪,非常有实际意义,这也是为什么中国股指虽然下跌却没有跌的太难看的原因。

美国股灾引爆全球,日本熔断,世界遭殃背后谁是罪魁祸首?

未来,可以预计如果世界经济真的进入了朱格拉周期的衰退期的话,那么覆巢之下焉有完卵,世界各国必将受到影响,但是中国及早开始防控风险必然会让这种冲击来的更小一些。希望这次美股股灾只是一个小调整,如果真的不幸进入周期的话,大家也别过分担心,因为我们已经比别的国家走的更早了几步。

由于美国股灾的问题,我们准备了一个系列的三篇文章,来专门论述美国股市的历史,分别论述了美国散户是怎么消灭散户,以及这次股灾的潜在真凶量化投资到底是怎么回事?敬请期待。

作者:苏宁金融研究院特约研究员,财经专栏作家,财经评论员。



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