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不管好资本“牙齿”或成经济隐患

谭浩俊 2018-02-26 08:39

不管好资本“牙齿”或成经济隐患

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员

对资本来说,规范是第一位的,必须通过规范,发挥资本的正向作用、正面作用,而不是负面作用、负面影响。

如果不管好资本的“牙齿”,就有可能成为经济隐患。

上周五,证监会发布并购重组审核新规,区分交易类型,对标的资产IPO被否的重组项目加强监管,“对于重组上市类交易(俗称借壳上市),企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市”,这一新规,可谓真正戳中了痛处。

为什么说戳中了痛处,主要是因为那些不想好好办企业,不想规范运营,不想公开透明,而试图通过资本市场浑水摸鱼的企业,将彻底断了念头,彻底没有了钻空子、牟私利的空间。

事实也是,发展资本市场,决不是为了给投机者创造平台,给野蛮人制造空间,给专心实体企业的人设置障碍,而是为了给更多有志于发展实业、发展实体、发展经济的人创造融资的机会,提供展示的平台。但是,从近年来资本市场以及资本运营的情况来看,却明显存在着资本野蛮性越来越强、资本锋利的牙齿越来越没有规矩的现象,导致很多领域出现了比较严重的问题,资本的作用与效率也呈现下降的趋势。

首先,资本对实体经济的冲击呈加剧趋势。虽然必须承认,如果运作得好,资本对实体经济的作用是比较大的,是促进实体经济发展的。这些年来,实体经济能够平稳有序发展,与资本市场作用的不断发挥是分不开的。但是,目前资本对实体经济的影响,显然负面的成分在扩大,负面的影响在增强,如对实体企业近乎席卷式的并购,已让从事实体经济的企业家越来越没有信心,越来越处于担心状态,导致很多实体企业也开始把重点转向玩资本。为什么那么多地方非法集资泛滥,一定程度上,也是想以这样的方式玩资本。因为,玩砸了,叫非法集资,玩好了,叫资本运作。既然有这样的空间和漏洞,怎么可能不出现冒险的现象呢?一些处于灰色地带的行为,又怎么可能不发生呢?如南京的钱宝案件,说到底,就是利用灰色地带玩的非法集资。

第二,资本已成资产泡沫的重要推手。目前,经济生活中出现了不同程度的资产泡沫,如房地产泡沫。而且,有些领域的资产泡沫还十分严重,有泛滥的迹象。很重要的一个原因,就是资本渗透太过猛烈,涌入的资本太多,且对资本缺乏有效的监管和约束,导致资本对资产泡沫的产生形成了极大的推动作用。资产泡沫的增多,无疑对经济也产生了严重伤的,形成了比较严重的负面影响。所以,必须对资本带来的资产泡沫问题引起足够重视。

第三,让股市沦为了圈钱平台。股市的作用,不只是圈钱,还有规范企业运作、提升企业市场美誉度、增强投资者对企业信心的功能。但是,中国股市,很明显是圈钱主导了一切,而且圈完钱就逃的现象比较严重。那些通过减持等获得大量资金的企业,并没有把钱再投到企业,而是转移了,浪费了。同时,一些不符合条件的企业也获得上市融资机会,侵占上市资源,也使得股市圈钱的痕迹更浓。自然,也就影响了股市作用的发挥。所以,资本在股市的效率如何,显然不应当用圈钱一个指标来评价和衡量,而必须综合考虑。

第四,影响了实体企业家的创业信心。近年来,资本通过股市控股、参股上市公司的现象越来越严重,很多资本通过股市的买入手段,将上市公司,特别是实体上市公司的股票从二级市场拿过来。殊不知,一家实体企业从创办到上市,需要消耗企业家多大的时间和精力,而“资本家”只要多掏点钱,就能把企业的股权大把大把地抢过来,显然是有失公平的。尽管这是资本市场的正常行为,但是,就我国目前对资本市场的监管,尤其是资本行为的规范来看,正常的背后明显是存在比较大的漏洞和缺陷的。因为,多数资本在收购了企业股权以后,没有对企业的发展产生帮助作用,而是完全通过二级市场的买卖,牟取利益,且不顾企业的死活。所以,如果不对资本的牙齿进行管理,任凭资本疯狂收购,对实体企业家信心的保留是危害非常大的。尤其对企业家的创业创新,会产生极为不利的影响。

也正因为如此,管理层出台上市新规,杜绝不规范或不符合条件企业的借壳上市行为,杜绝正门进不了进歪门的现象,是非常及时和必要的。对资本来说,规范是第一位的,必须通过规范,发挥资本的正向作用、正面作用,而不是负面作用、负面影响。如果不管好资本的“牙齿”,就有可能成为经济隐患。




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著名财经评论员,中国民营经济研究会理事,华中科技大学业界专业导师,中南财经政法大学兼职教授,江苏大学MPA社会导师,媒体专栏作家、特约评论员

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