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股票发行注册制:市场准备好了吗?你准备好了吗?| 愉见财经

愉见财经 2018-02-27 00:02

这两天市场的一大热点,就是注册制延期。原本在今年2月底到期的注册制改革授权,获准延长两年至2020年2月29日。

说起注册制,总有不少股民还是觉得它如狼似虎,感觉就像要在已经僧多粥少的市场里,再放开门让“僧”注册而入,那市场里仅有的这些资金盘子就会被越分越小,股票就会跌跌跌。除非,前门开了让僧更易入,后门也开,把假念经的僧全赶出去。

那么在这最表层的理解之下,现在注册制延期的消息落定,不会在市场和投资人均尚未完全准备好的前提下推出,算是让大家暂时吃下一粒“定心丸”。

不过,延后归延后,注册制的大方向依然不变。下面“愉见财经”就来聊聊,股票发行注册制,各方如何才算“准备好”,现在究竟准备好了没?

没有准备好

证监会主席刘士余说大家还没准备好,与实施注册制改革不完全适应的、还需要进一步探索完善的地方包括:

- 多层次市场体系建设;

- 交易者成熟度;

- 发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力;

- 大盘估值水平合理性。

另外,从外部环境看,欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险,已经有调整的征兆,也给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受网易财经采访时说,A股参与者的成熟度离实施注册制改革还有不小的差距。主要是两点:

- 第一,占比较大的散户投资者并不具备定价能力,对于新股的辨识度比较低。换句话说,怕普通投资人搞不明白,掏钱买的这个股票,到底值不值你买它的这个价格。

- 第二,怕垃圾公司注册上市。他的原话是:“如果现在放开注册制,可能会让一部分绩差公司甚至骗子公司上市,从而损害中小投资者的利益。”

准备好了

另一端的观点也很鲜明有力。全国人大财经委副主任委员吴晓灵认为,注册制根本不需要推迟两年。吴晓灵指出,证监会在过去两年中,对注册制的执行已经做了很多卓有成效的工作,关键是在于理念上想对指数负责、想对投资人的盈亏负责,所以不敢放开。

在吴晓灵看来,政府相当于开菜场的,制定好规则、监督好规则实施就是了。至于菜场里卖哪种菜,每种菜卖多少钱一斤,这个摊位卖贵那个摊位卖便宜,那是买卖双方的事情了。

(“愉见财经”插一句嘴:现在发审委是严,严得散户们是叫好。可是从市场发展来看,严得让外界连规则都摸不清,到底什么样的公司能上、什么样的不能上都不统一,恐怕也未见得是好事吧。)

各方做法应该是:

- 筹资的人必须公开透明、信披到位;

- 政府管好规则,看着各家卖菜的不违规;

(本号再插一句嘴:违规的,就该追惩到位,哪能纵容人家骗骗上百亿、罚罚几十万呢?退市制度赶紧完善起来;如果就是上市公司坑人,投资人该诉讼就诉讼、该巨额索赔就索赔,这样的案例多一些,市场就“成熟”一些。)

- 保荐机构要对筹资人的信息完整负责;

- 投资人要对自己的金钱负责。

(那是什么“菜”,在别人信披完全、没有违规造假的情况下,是自己愿意在什么价位买的,自己想清楚,并承担市场涨跌,不要一跌就想找政府。)

所以,注册制,大家准备好了吗?


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深度观察金融业:有人、有故事、有细节、有温度。 主笔夏心愉:中国中小企业协会专委会研究员、上海市金融青联委员、2018胡润“新金融百强榜”年度优秀财经记者。

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