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军民融合催化不断,关注板块高壁垒及高科技标的

异动客 2018-03-05 14:00

一、投资要点

航空板块:1)中国航空报3月1日讯, 2018 年中国航发南方航机科研生产迅速进入工作状态,截至2月下旬航机整体交付量相比去年同期增加 34%。

点评航发南方是我国中、小型航空发动机主要研制生产基地,主要产品为涡轴、涡桨系列发动机。目前我国陕飞生产的 Y-8、 Y-9 系列机型以及哈飞、昌飞生产的直升机的动力装臵为涡轴和涡桨发动机。我们认为截至 2 月下旬南方交付量同比增长 34%表明目前运输机、直升机行业正处较高景气度,相关主机厂有望持续受益。 

(2) 中国航空报3月1日讯,2月13日ARJ21飞机中央翼部件在航空工业西飞成功下架,标志着ARJ21飞机批产提速正式拉开帷幕。

点评目前西飞主要承担ARJ21的机翼与中机身部分,沈飞承担后机身、垂尾、挂架等部,成飞承担机头部分,此外据航空报,ARJ21目前在手订单达453架。 我们认为随着18年 ARJ21批产量增加,相关配套总装厂业绩有望得到提升。

(3) 中国航空报 2 月 27 日讯,中国商飞新签署 30 架 C919 大型客机和 20 架ARJ21新支线飞机购机协议。截至目前 C919 订单总数达到 815 架; ARJ21 订单总数达到453架,并正向产业化发展。

点评:ARJ21新支线飞机安全运送旅客4.9万多人次,正向产业化发展坚定迈进,C919 已经两架首飞,同时2018年102架机将试航取证试飞;CR929远程宽体客机联合研制全面展开。我们认为我国民机事业虽然起步晚,但正朝着正确的方向一步步迈进,民机市场未来空间广阔,我国一定能诞生出一个伟大的民机巨头。

舰船板块新浪军事 2 月 28 日讯,中国官方首次确认中国核动力航母计划的存在。

点评:我国目前001型航母辽宁舰服役、002型国产航母下水并即将海试,未来随着我国核动力航母的建设,为海军2025年实现走向深蓝远海的战略转型提供高质量武器装备的保障。

国防信息化板块:中电科官网 3 月 1 日电,我国化合物半导体微波毫米波单片集成电路领域深耕三十余年, 让国产装备真正装上了自主的“中国芯”的专家张斌获得首次设立的中国电科最高科技奖。

点评:被誉为装备“发动机”的微波毫米波单片是信息化装备中不可或缺的核心器件,是预警探测、电子对抗等电子系统的核心和基础,其性能直接决定了整机装备的性能和指标,如长期受制于人必然影响我军信息化装备的发展。

航天板块:(1)中国航天报报道航天科技集团十一院彩虹无人机产业上市历程,彩虹无人机在防务、资源勘查、海洋监测、公安维稳等领域拥有广阔市场前景,其上市是航科集团加快国有资产证券化的重要实践。

点评2017 年底航科集团十一院与浙江南洋科技股份有限公司完成资产重组,重组后彩虹无人机的部分生产、装配工作将落地台州。彩虹无人机上市是航科集团加快国有资产证券化的重要实践。

(2)国防部官网讯:我国长征系列运载火箭2018年将进行36次发射。密集发射任务表明我国航天任务进入活跃期。

点评:密集发射任务表明我国航天任务进入活跃期,产业链相关上市公司包括航天电子、中国卫星、航天电器等。

兵器板块:兵工集团官网刊发集团公司董事长、党组书记尹家绪署名文章:奋斗,在春天的时代。文中提出新时代兵工集团打造世界一流防务集团和一流企业的愿景。

点评:兵工集团是我国陆军装备研制生产的主体、全军毁伤打击与信息化装备研制生产的骨干。

二、重点上市公司跟踪与点评

中航光电 2017 年公司实现营业收入63.62亿元,营业利润9.25亿元,利润总额9.76亿元,归母净利润8.25亿元。

点评2017年公司收入利润稳定增长主要系主要原因系公司持续开拓新市场、新客户,大力开展产品创新和技术攻关,通讯、新能源汽车以及防务市场均保持稳步增长,战略新兴领域实现新突破,国际市场快速增长。此外,公司深入推进优化整合融合,经营质量和效益进一步提升。

航天电器 :2017 年公司实现营业收入26.12 亿元,营业利润 3.80 亿元,利润总额 3.91 亿元,归母净利润 3.11 亿元。

点评 公司传统主业包括继电器、连接器和微特电机的研发制造,且70%以上产品销售给航空航天、电子、舰船和兵器等高端军工客户。 

火炬电子 :公司2018年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润约为5425万元。扣除非经常性损益事项后,预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润约为5125 万元。

点评:公司业绩大幅增长的主要是因为: 1、公司军工客户需求和订单持续增加; 2、部分元器件产品仍处于持续缺货状态,供给关系短期内难以改变,毛利率提升的同时贸易产品销售实现增长;3、高性能陶瓷材料项目保持稳定态势持续供应,预计实现销售收入800 万元左右。

天海防务 2017年公司实现营业收入12.71亿元,营业利润2.30亿元,利润总额2.21亿元,归母净利润1.81亿元

点评2017年度公司经营业绩总体保持平稳,其中营业收入有所下降主要系EPC业务和天然气业务销售收入下降所致,但公司部分高毛利业务在报告期内有增长,因此对公司整体经营业绩未造成重大影响。此外公司收购了大津重工,经营稳定业绩平稳。 

 三、投资标的

中航沈飞、国瑞科技、中航机电、火炬电子

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