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“独角兽”概念股兴起,CDR模式正酝酿

时代财经 2018-03-07 14:53

文/时代财经    罗耿城

近期,在“独角兽”企业IPO新政预期下,A股市场上涌现出一批“独角兽”概念股,持续火热的行情更是吸引众多投资者的目光。业内人士表示,随着一批代表真成长的独角兽企业入场,未来“独角兽”概念股分化或将加剧。

与此同时,新经济企业回归路径之一——中国存托凭证(CDR)模式正在酝酿之中。3月6日,证监会副主席阎庆民表示,对于海外新经济企业回归A股,采用CDR的方式更合适,目前CDR研究正在进行中。

IPO新政预期影响

“独角兽”概念股的兴起,缘于近日传出的IPO新政消息。有报道称,监管层对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业的“独角兽”企业在A股IPO可“即报即审”,有望启动上市绿色通道。

在此影响下,富士康、蚂蚁金服、小米等新经济“独角兽”企业及相关概念股,迅速成为二级市场关注的焦点。

“让‘独角兽’企业在A股快速上市,为国内投资者提供了更好的投资标的,也为这些初创企业提供了充裕的资金支持。这次投资逻辑是,‘独角兽’企业的上市在A股市场会形成一个新经济的板块,从而提高整个科技股的估值。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对时代财经表示。

独角兽VCG111147010257_大图.jpg

图片来源:视觉中国

3月5日,2018年政府工作报告明确提出,“支持优质创新型企业上市融资”。对于证监会是否预备出台政策支持新经济这一问题,全国政协委员、证监会副主席姜洋表示,“我们肯定会有一些措施。”

当天,“独角兽”概念股迎来集体爆发。富士康概念股安彩高科、京泉华、宇环数控悉数涨停;云从科技概念股佳都科技实现两连板;小米概念股普路通、精达股份均实现三连板。

不过,昨日(3月6日),“独角兽”概念股则呈现出分化格局。具体来看,富士康概念股安彩高科、宁德时代概念股天华超净、蚂蚁金服概念股合肥城建等多股涨停,市场人气仍较为旺盛;而此前连续涨停的佳都科技、普路通今日均未能封板,分别收涨5.2%、3.3%,另有部分概念股涨势暂歇。

值得一提的是,未来“独角兽”概念股分化或将加剧。中银国际证券分析师陈乐天表示,当前发行与退市制度处于变革期,对于成长性公司来说,创新相关的板块短期内受到情绪上的刺激。但是中期来看,随着一批代表真成长的独角兽企业入场,在流动性不泛滥、价值取向主导的市场环境下,一批伪成长的公司会受到冲击,行业内的分化将加剧。

杨德龙也表示,“如果是单纯炒作概念的股票,最后肯定会跌下来。还是要看实实在在的科技龙头,比如四大新兴行业的龙头股。”

“CDR”模式正酝酿

从三六零借壳回归,到小米传出多个版本的上市方案,再到富士康A股IPO快速推进,新经济企业回归路径一直牵动着资本市场神经。

其中,新经济企业回归路径之一——CDR模式成为近期资本市场的新焦点。

所谓“CDR”,是指中国存托凭证(Chinese Depository Receipt),即在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。

3月6日,对于海外新经济企业回归适合发行A股IPO还是采用CDR的方式,证监会副主席阎庆民回应称,CDR的方式更合适,这也是国际惯例。对于目前CDR研究得怎么样的问题,阎庆民表示,目前正在进行中。

阎庆民表示,在支持新经济方面,将会考虑一系列制度创新。例如,可能会对盈利要求进行调整,主要看公司发展的“技术参数”是否跟产业未来发展一致。对于同股不同权的境外上市企业回归A股,也可能会作出制度安排。

中金公司分析称,制度上的支持,以及可能的通过CDR模式实现创新公司A股上市,将缓解此类企业在A股上市流程方面的障碍。

值得一提的是,有报道称,第一批入围CDR名单已出炉。共有8家企业,既有百度、阿里巴巴、腾讯、京东这四家,也有携程、微博、网易以及舜宇光学。

数据显示,目前符合新经济概念的中概股市值规模0.89万亿美元、港股0.81万亿美元,加上目前的“独角兽”估值,总体量在2.3万亿美元左右。

中金公司在研报中指出,若这些公司在未来有望通过CDR或其他上市制度改革登陆A股市场,静态估算潜在的融资量在3000亿美元左右,折合人民币接近2万亿。不过,如果这些公司在未来3至5年登陆A股市场,或在资金面上带来一定的融资压力。而且高质量的新经济龙头持续上市,在长期来看将降低高质量成长股稀缺性。


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