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水泥有望价稳库降,玻璃短期承压

异动客 2018-03-08 09:59 庖丁研报

一、市场回顾

上周建材行业(中信)指数涨幅+1.20%相对较沪深300指数涨幅+2.54pcts。细分板块来看,陶瓷、新型建材板块涨幅较大,一周分别上涨2.81%和2.44%。玻璃和水泥板块分别上涨0.52%和0.12%。 

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二、水泥高价区域继续调整玻璃价格稳中小落

1、水泥基本面回顾及展望

水泥价格上周全国水泥市场均价环比下跌,下跌7.99元/吨,跌幅为2.02%。高标号 PO42.5价格方面,华东、华中、西南地区小幅回落,其余地区持稳。

水泥库位:全国库位周环比增加 2.5pcts。

成本及价差上周秦皇岛动力煤(Q5500,山西)价格620元/吨, 环比下滑0.80%。全国水泥均价与煤炭价差为323.9元/吨,环比下滑1.76%。

后市展望:目前国内水泥市场需求仍处于淡季中,除袋装水泥有一定成交外,散装需求因建筑工程和搅拌站尚未开工成交量有限,价格下调以打开市场销量,刺激开始后下游企业采购积极性,符合市场规律。正月十五后,随着需求启动,库存有望回归正常水平。价格方面,长三角和珠三角地区3月上旬大体将维持平稳,个别价格偏高区以及节后未调整地区或将继续下行,整体再继续大幅下调的可能性不大,预计3月中下旬价格将会迎来反弹。 

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2、玻璃基本面回顾及展望

价格:上周全国玻璃均价81.04元/重箱周环比增加0.3元/重箱, 涨幅0.37%。

库存上周玻璃存货3405万重箱周环比增长3.40%,同比下降0.53%。  

成本端上周全国重碱市场平均价为1743元/吨,环比持平;石油焦价格为1520元/吨,环比上升0.66%;重油价格为2900元/吨,环比持平。

后市展望:近期生产企业基本恢复正常状态,贸易商及加工企业也大多陆续复工。生产企业库存环比增幅较大,同比增幅不高,市场心态良好。生产企业从供给侧改革调整中获得较大回报,环保监管对后期产能恢复监管压力更大,环保税征收及新排放标准即将执行,也增加了产能恢复的难度。  

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三、投资策略

水泥板块:节后新一轮水泥价格下调和库位快速回升抑制短期基本面表现,但同比来看水泥价格仍处高位,库位水平合理。板块行情值得期待,一方面从中期来看,供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持向好局面;春季开工逐步来临,需求启动叠加库存合理,价格有望逐步企稳;水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。

玻璃板块:短期复产增量叠加库存走高,价格有一定压力,后续关注到期产能冷修停产状况。2018年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限,以及需求预期稳定下,供给侧收缩有望继续支撑玻璃价格,同时纯碱价格受制产能收缩将支撑盈利高位。

四、投资标的

海螺水泥、上峰水泥、旗滨集团

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