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防范金融风险与加速市场改革齐推进

异动客 2018-03-13 10:39 庖丁研报

一周市场回顾

本周申万非银板块+3.65%,券商+3.18%,保险+4.48%,多元金融+0.14%,非银板块跑赢上证综指和沪深300指数。本周非银板块涨幅排名前三的个股为江苏租赁(+18.38%)、普路通(+12.57%)、东方财富(+9.82%);跌幅排名前三的个股为爱建集团(-1.31%)、安信信托(-1.10%)、普路通(-0.73%)。

中信建投观点

本周券商板块继续跑赢大盘及非银板块,主要得益于监管层进一步明确表态资本市场改革会兼具包容性和及时性,新经济公司的发展将受到政策制度的不断支持,中小创板块交易情绪因此高涨,带动大盘成交量明显回升,新增开户数和两融日均余额显著回暖。

当前券商板块估值为1.60X加权PB,收入多元化的大中型券商估值调整已较充分,未来价值成长空间可期,建议投资者逢低积极配置。

本周保险板块跑赢沪深300和非银板块。资产端长端国债收益率维持高位,十年期国债到期收益率维持3.8%以上,预计2018年上市险企投资收益率仍将维持在 5%以上。负债端上市险企产品定价利率维持2.5%/3.5%的低位,利差有望维持高位。

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市场概况

证券

1、流动性:截至3月9日,7天银行间质押式回购利率为2.9668%,较上周-31.14BP;7天存款类机构质押式回购利率为2.7542%,较上周-16.08BP。

2、证券经纪:1)交易数据:本周两市A股日均成交额4456.58亿元,环比+1.17%,日均换手率0.78%,环比+0.00 个百分点;(2)投资者数量:截至3月2日一周新增投资者数量为30.77万人环比+268.50%。

3、信用业务:1)融资融券:截至3月8日,两融余额10007.56亿元,较上周末+0.32%A股流通市值2.21%;(2股票质押:截至3月9日,今年券商所做股票质押业务的参考市值为2600.82亿元已完成去年总量的11.96%。

4、投资银行:截至3月9日IPO承销规模为 371.02 亿元已完成去年总量的16.12%增发承销规模为2358.80亿元,已完成去年总量的18.57%;券商所做的债券承销规模为3851.79 亿元,已完成去年总量的 8.53%其中公司债、非政策性金融债和ABS发行规模分别为874.89 亿元、532.75亿元和1076.50亿元。

5、资产管理:截至 2017 年末,券商资管规模合计16.88 万亿元较上年末-3.95%,集合、定向、专项和直投资管规模占比分别为 12.51%、 85.25%、 0.05%和 2.19%。

6、证券投资:沪深300指数报4108.87,较上周末+2.30%,上证综指报 3307.17,较上周末+1.62%中证综合债(全价指数报 170.04,较上周末+0.13%。 

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保险

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行业新闻

1、2018 政府工作报告:推动重大风险防范化解取得明显进展】当前我国经济金融风险总体可控,要标本兼治,有效消除风险隐患。严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动。加快市场化法治化债转股和企业兼并重组。加强金融机构风险内控。

2、【证监会发布2017年IPO保荐机构】2017年,证监会发行审核委员会共审核466个IPO项目,审核通过380家,否决86家;未在规定期限内回复反馈意见的IPO项目共94个;共有 146个IPO项目申请撤回

3、【上海证券报:资本市场支持新经济将考虑一系列制度创新】证监会副主席阎庆民3月6日接受上证报记者采访时表示,在支持新经济方面,证监会将考虑一系列制度创新。他举例说,可能会对盈利要求进行调整,这要综合看公司的“技术参数”是否跟产业未来发展一致。对于同股不同权的境外上市企业回归A股, 也可能会做出制度安排。

4、【深交所总经理王建军:建议将欺诈发行最高刑期改为无期】王建军表示,“欺诈发行股票、债券犯罪屡禁不止且有逐渐增多趋势。我国现行刑法关于该罪危害性质认识不足、刑事处罚力度不够,制约了股票发行制度市场化改革和资本市场长期稳定健康发展。

5、MSCIA股B股将被纳入三只指数】MSCI宣布,围绕中国A股纳入部分指数的处理进行的咨商已有结论。中国 A、B股将从 2018年5月的半年度指数评估开始纳入MSCI新兴市场50指数、MSCI中国50指数、MSCI中国自由指数。 MSCI 将不纳入股票互联互通机制名单上的中国A股,但从6月1日起将中国A股保留在MSCI中国全股票指数中。

6、【澎湃新闻:9年来政府工作报告首次未对M2设定目标,淡化总量控制】3月5日,国务院总理李克强在2017年政府工作报告中提出,要管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,这是2009年以来广义货币M2目标增速首次未现身政府工作报告,而在 2016 年第一次被纳入报告的社会融资规模余额增速也同步被淡化。

投资标的

证券: 华泰证券、招商证券、中信证券、广发证券

保险:中国太保、新华保险

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