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简毅:海南新政热点下的冷思考

铂诺 2018-04-17 10:50

海南新政释放新时代改革信号

南海之滨,又是春潮涌动时。 肯取势者可为人先,能谋势者必有所成。 

四月份以来,海南一直在央视新闻联播霸屏:先是每天例行的三分钟介绍海南,然后是博鳌亚洲论坛,接着就是老大在南海阅兵,然后就是4月13日亲自宣布对海南的政策。

为了13日利好的宣布,海南本地政府事先做了准备,宣布了史上最严厉的房产限购政策,以免政策落地房价上天。

这一次最大的不同是,大大把现任的、离任的、在世的,所有没犯错误的海南省部级干部都找到了省人大礼堂,当面宣布的。

声音很大,全中国全世界都听到了。海南利好政策的核心,不是自贸区,而是自由港。在中国,自贸区一大堆。但自由港,只有一个——香港

春江水暖,市场早就闻风而动,海南股票:许多已经翻番,龙头海峡股份,更是从17元飙到了37元。房价:在年初,海口均价还是一万多,现在,官方数据是中心城区超过了两万,海景房更高。甚至周边的龙桥镇,也敢卖三万。土地:只要手续齐全,可用于住宅开发,亩数无论大小,价格不管高低,出手就有人要。

这就是政策主导下的市场共振。在逐步实行自由港的过程中,我们期待细节和配套政策会陆续公布。

纷扰之外 静气与时间做朋友

最近几周,市场几乎每天都要经历突发事件的考验,贸易战、区域冲突、经济数据、加息动向、港币汇率等等,市场波动变大,让投资者紧盯新闻,担心突发事件对自己造成打击。

纷扰之中,我们要思考投资在时间框架。在不同的时间框架内,同一因素发挥着不同的作用,只有明确的时间框架才能区分什么是核心因素、什么是干扰因素。

时间框架越短,决定股价的因素越多,如果我们的投资时间维度是几个月甚至几天,每天的新闻都有可能是决定性的因素,每天都有不确定性。对于短期框架的投资者而言,要获得确定性收益,就要放大短期事件的波动,这无疑要触动监管约束,不具有持续性。

时间框架越长,考察的因素就越少,对于大多数股票而言,长期来看,能够决定股价的因素可以简化为一个维度,就是上市公司业绩。A股市场的投资者有更多错误的时间框架,08年奥运会的时候要炒作奥运概念,2010年的世博概念,乃至今年的海南概念,每年都会创造几个炒作概念。大量的市场参与者只是考虑了某个时点会发生全球瞩目的事件,这个事件能够给上市公司带来什么?显然没有人认真考虑,大部分人希望在高位卖出而获益,也有一些人把噪音当作了上市公司业绩的催化剂,不幸陷入了博弈陷阱。

投资的宏观框架与微观个体是不对等的。宏观政策更多是事件刺激,而不会形成持久的业绩影响因素,注重事件炒作的投资者更擅长利用群众心理,夸大宏观与微观的必然联系。炒作奥运概念的投资者有没有仔细测算过奥运会对中青旅、首都旅游的业绩乃至长期价值的影响?参与外高桥的投资者有没有认真思考过自贸区建设对外高桥上市公司业绩的影响?时至今日,不过是尘归尘、土归土。

对于追求价值的投资者而言,最近的中美贸易战、叙利亚热战等等不过是投资的干扰因素,有好事者统计过2000年来人类历史,没有战争的时间不超过10年,我们要等这十年还是要等闲视之?再看看目前新闻聚焦的贸易战,十年来,中国是受反倾销、反补贴调查诉讼最多的国家,然而这些贸易摩擦没有干扰全球贸易的继续向前,我们是要受新闻干扰还是尊重数据?答案不言自明。

因此,投资更多考虑的应该是细节。陷入事件冲击的投资者担心中美贸易冲突对中国纺织业的影响,一定会错过申洲国际这个涨幅超过腾讯的牛股,真正决定公司价值的是公司的在市场中的竞争能力,对环境的适应能力。真正要研究的是公司的市场开拓能力,产品力,内部运营能力,过于关注宏观就如同杞人忧天。

策略应对

基础于地缘以及贸易层面的不稳定性、经济层面本轮复苏接近尾声,总体上认为股市重心依然向下,债市方向混沌,取决于后市的货币政策倾向预计通胀趋势。商品中工业品反弹压力未减,但需要关注国内货币以及基建投资的边际变化。

18年,宏观上悲观,中观上谨慎,微观上乐观。对于去年收益丰厚的投资者,可以进取些,策略建议:守住核心公司,旁观风险释放,适度集中,逆向投资;但如果在去年没能很好的积累收益的投资者甚至是亏损的投资者,建议的策略:活下来,保命是最大的战略。

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铂诺

“铂诺”取“品质如铂,百年之诺”的寓意,是由私募领域新锐代表人物简毅创立,由李开复、吴晓波、曹国熊等知名投资人所在机构投资,以“回馈信任,让财富的机会均等“为使命,致力于成为智能金融领域最具成长性的财富管理服务平台。

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