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洽洽食品上半年盈利增长15.84% 多元化发展能否拯救业绩?

热点追踪 2018-08-08 13:34

洽洽食品8月7日晚间披露半年报。2018年上半年,公司实现营业收入18.74亿元,同比增长17.14%;净利润1.72亿元,同比增长15.84%;基本每股收益0.339元。

2018年上半年,中国经济实现企稳回升、居民收入增长、城镇化进程深化提升、消费需求升级进程加速,带动了消费的持续增长,从而推动了休闲食品行业的持续发展。

但是,行业机遇和挑战并存,对公司的经营管理水平和生产成本控制提出了新的要求。报告期内,公司在董事会、管理层和全体员工的共同努力下,紧紧围绕发展战略及年度经营目标,充分发挥品牌、渠道等优势,以“聚焦、创新、突破”为抓手,通过进一步加强和落实事业部及经营单元(BU)业绩PK,加快产品升级,加大品牌宣传力度等措施,取得了业务的快速增长,较好完成了上半年度的经营目标和任务。

公司预计2018年1-9月实现净利润2.6亿元-3.07亿元,上年同期为2.36亿元,同比增长10%-30%。

主业增长停滞,多元化业务拖累业绩

偏居安徽的洽洽食品在瓜子这个领域做到了全国市场份额第一,并于2011年登陆深交所。

上市后,公司营业收入持续增长,但净利润在近年出现下滑。2016年和2017年出现“两连降”。

如果剔除动辄几千万元的补助,洽洽食品的扣非净利润跌幅更为惊人。

2017年,洽洽食品营业收入36.02亿元,扣非净利润2.25亿元,扣除非经常性损益后的净利率为6.25%,较2015年和2016年的水平下降了2个百分点。

洽洽食品的核心主业葵花子,从2014年开始,基本陷入增长停滞的状态,2017年甚至出现下滑。葵花子业务在公司营业收入中的占比逐步降低,2017年首度跌破七成。

2017年葵花子的毛利率为33.38%,而公司的整个休闲食品板块的毛利率仅为30.81%。

2017年,洽洽食品葵花子板块的主营业务成本下降1.32%,而坚果类板块的主营业务成本暴增了144.81%。

在葵花子营业收入、毛利率、成本较为稳定的前提下,公司2017年的扣非净利润(2.25亿元)较2016年(2.85亿元)减少了6000万。由此可见,拖累公司业务的正是葵花子以外的其他业务。

多元化业务难赚钱,靠主业涨价来维持,这到底是个什么套路?

内忧外患之中,每日坚果能否救主?

洽洽食品上市之前就意识到光靠瓜子这个品类,很难维持公司业绩持续稳定的增长。所以,公司很早就开始了多元化。

洽洽食品在洽洽瓜子之外,不断推出新品:2010年推出喀吱脆(薯片),2013年推出啵乐冻(果汁果冻),当年通过收购洽康推出牛肉酱和豆干,以及怪U味(怪味豆)、奶香花生等。

不过,在瓜子之外,洽洽此前在多元化上真正做出一定规模的,只有一个喀吱脆

上市之前的2010年,洽洽食品薯片板块的营业收入为7587.20万元,在公司营业收入中的占比仅为3.6%。公司上市的2011年,薯片板块的业绩飙升为2.98亿元,占比10.98%。

此后几年,薯片一直是洽洽食品除葵花子之外的第二主业,不过这项业务的波动较大。

2012年-2016年,洽洽食品薯片业务的营业收入分别为2.09亿元、1.72亿元、1.81亿元、2.05亿元、2.13亿元,在公司营业收入中的占比分别为7.60%、5.76%、5.81%、6.19%、5.91%。

到了2017年,薯片业务在洽洽食品的年报中已经不再单列,取而代之的是坚果业务。该板块当年的营业收入2.47亿元,在公司营业收入中占比6.86%。

前几年,洽洽食品旗下坚果类产品的营业收入仅为几百万元到一千万元左右,2017年业务突然爆发应该归因于2017年推出的每日坚果。

2017年二季度,洽洽食品旗下的每日坚果上市,当年实现含税销售收入1.6亿元。洽洽食品的每日坚果,以黄色为包装主色调,洽洽对外宣称“黄袋风暴”。

而每日坚果并非洽洽独创,这种将各种坚果小包装混搭的品类,几无任何技术含量。

来伊份、三只松鼠、百草味、沃隆、中粮……只要是叫得上名的品牌,在产品序列中都有一个每日坚果。

当年做薯片之时,洽洽食品业绩增速不错,试错在资本市场的成本较低,现在内外环境大不一样了。

内,瓜子主业疲软,盈利能力下滑,稍有风吹草动就会引起关注;外,市场竞争激烈,良品铺子、三只松鼠、百草味、盐津铺子都在分食休闲零食这块蛋糕,线上线下的优势,让长于传统渠道的洽洽食品无法再从容不迫。

近两年洽洽食品力推的每日坚果,算是在同行们的碗里抢饭吃。

洽洽食品低价出售子公司

2018年8月7日,洽洽食品股份有限公司发布关于出售子公司股权暨关联交易的公告。公告称,根据战略发展及资产结构优化的需要,公司拟与坚果派农业有限公司、包头华葵商贸有限公司签署《股权转让协议》。

公告显示,洽洽食品拟出售包头华葵100%股权,转让价格为240万元。坚果派农业拟受让公司持有的包头华葵100%股权,公司合并报表范围将发生变化,包头华葵将成为坚果派农业的控股子公司。

包头华葵为公司于 2015 年成立的贸易型公司,主要从事葵花籽贸易业务,公司总资产账面价值约为2400万元。

公告说明,包头华葵现有的规模和品牌优势不明显,规模提升需要较长时间,坚果派农业从事坚果的种植及进出口业务,为有效整合双方资源,洽洽食品将包头华葵出售给坚果派农业,本次交易完成后,有利于高效配置资源,集中精力发展主营业务,优化资产结构以实现公司战略聚焦。

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