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兰州黄河(000929)上半年亏损3159万 受高端酒挤压下前景堪忧

热点追踪 2018-08-09 13:50

纵观国内啤酒行业,其火热程度与夏日高温不相上下。世界杯狂欢余温未退,酒企们就开始蓄能,为下一轮行业大战未雨绸缪。

其中,华润雪花联姻喜力啤酒,不仅直达高端,品牌还站上了世界的舞台。另外,嘉士伯收购RIO近日也成为啤酒业热议的话题,虽然此消息被嘉士伯否认,然而,啤酒巨头们的动作向外传递的信息无疑只有一个:中国啤酒业新一轮变革时代已经来临。而对于品牌影响力较弱的区域啤酒企业来说,未来的日子将变得越发艰难。

截至目前,A股已经发布2018年半年报的啤酒企业仅有兰州黄河一家公司,从公司半年报业绩表现来看,业绩亏损的背后,兰州黄河未来的日子依然较难,特别是在当前高端啤酒成为下一个竞争风口之际,兰州黄河未来的杀手锏是什么?成为投资者关注的问题。

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兰州黄河炒股不灵   业绩亏损

根据兰州黄河发布的2018年半年报数据显示,在报告期内,公司实现营收收入2.81亿元,同比下降14.9%;实现归属于上市公司股东的净利润为-3158.8万元,同比下降546.34%;扣除非经常性损益后的净利润为347.7万元。

具体来看,兰州黄河拥有的啤酒、饮料和麦芽三块业务,在报告期内的营业收入均呈现出下滑状态,其中,公司的啤酒上半年实现营业收入为2亿元,与上年同期相比下降3.95%;饮料业务实现营收2430.5万元,同比下降4.08%;麦芽实现营收4129.5万元,同比下降47.14%。

分地区来看,兰州黄河上半年省内实现营收1.97亿元,同比下降13.95%;省外业务上半年实现营收6876.52万元,同比下降17.01%。

值得注意的是,查阅公司的非主营业务收入数据来看,在报告期内,公司投资收益-247.2亿元,公允价值变动损益为-4362.77万元,占公司利润总额比例为148.19%。

兰州黄河表示,报告期内,特别是第二季度以来,由于受到A股市场整体大幅震荡下行的影响,公司证券投资账面收益较去年同期大幅下降。截止到本报告期末,公司证券投资账面收益为-4634.57万元。

半年报显示,报告期内兰州黄河共对8家A股上市公司股票进行投资,其损益全部为负值,其中建发股份浮亏金额最多,为3682.3万元,投资国民技术、众兴菌业、巴安水务、广汇能源、浙能电力、伊之密和靖远煤电浮亏金额分别为807.34万元、196.96万元、167.72万元、124.9万元、80.4万元、51.08万元和30万元。截至6月30日,兰州黄河持有上述8只股票账面价值合计约2.24亿元。

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而查阅兰州黄河近几年的业绩可以看出,公司从2013年营收总额8.8亿元一路下降,2017年营业总收入为5.9亿元。

另外,兰州黄河近年证券投资,对公司的业绩贡献不小。

数据显示,2010年-2017年,兰州黄河证券投资总收益为2.44亿元,是公司扣非净利润总和7070.54万元的3.5倍。在2010年,炒股为公司利润的贡献高达1.09亿元。其中只有2011年、2016年分别亏损2305.96万元、2145.84万元。

2018年,A股市场的低迷,兰州黄河证券投资也未能独善其身,4634.57万元的账面损失,也让兰州黄河直接走向了亏损。

事实上,如今的兰州黄河不仅面临行业的竞争,股东间的纠纷也让公司近年来官司不断。内忧外患的兰州黄河未来如何发展?从目前来看,公司未拿出有效的措施来改变当前的困局。

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受高端酒挤压    区域啤酒企业日子不好过

来自国家统计局的数据显示,2016年啤酒行业全年累计产量4,506.4万KL,较2015年全年产量下降4.4%。中国啤酒产业集中度高,通过降价以争取市场份额的策略越来越难以为继。为应对这些挑战,中国啤酒行业已达成共识,正在从对市场份额的过度追求转向关注对产品结构、品牌塑造和管理水平的调整和提升。另外,随着消费需求的升级,消费者对啤酒品质的要求越来越高。

据业内预测,未来10年高端啤酒市场的增长率会保持在20%以上,而低端市场的增长率则仅为6%甚至更低。鉴于此,越来越多的国内啤酒企业在稳固低端市场的同时,均已先后布局中高端市场。除了满足消费者的需求,高附加值、高单品利润也是各啤酒厂商加码高端市场的原因所在。

也就是说,高端化已经是啤酒行业不变的事实,而区域啤酒企业将难逃被挤压的命运。

啤酒专家方刚表示,兰州黄河的体量很小,被挤压是必然。

啤酒行业完全是强者通吃,已经没有兰州黄河走出甘肃的机会了。

随着雪花、青岛在西北建设生产基地,竞争更加激烈,下一步会出现行业整合和兼并,因此兰州黄河扩张的窗口已经关闭了。

而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,未来整个中国高端啤酒市场将形成华润、百威英博、嘉士伯高端啤酒的“三国杀”,对中国高端啤酒未来的品牌格局起着微妙的变化。在他看来,其他啤酒企业只能收缩战线,聚焦核心市场、核心渠道、核心门店,才能抗衡。

方刚更是直言啤酒行业的收购窗口再次开启了。“中国啤酒的格局发生了微妙变化,五大巨头变为六大巨头,百威英博与雪花的双王对决局势进一步清晰,”这一次不再是大鱼吃小鱼,而是大鱼和大鱼之间的游戏。

大股东二股东内斗持续发酵

深陷亏损泥潭的兰州黄河,其股东之间纠纷持续发酵。兰州黄河7月26日发布公告,称公司收到最高院的《应诉通知书》。公告显示,2017年12月12日,公司原控股股东黄河集团收到甘肃省高院下发的《受理案件通知书》,黄河集团作为原告,以兰州黄河大股东湖南昱成和湖南昱成子公司湖南鑫远为被告,以兰州黄河直接控股股东新盛投资和间接控股股东新盛工贸为第三人,向甘肃省高级人民法院提起股权转让纠纷诉讼,请求回购由被告持有的特别债权及新盛投资和新盛工贸的股权。随后,被告湖南昱成提出管辖权异议,后被甘肃省高院驳回。为此,湖南昱成上诉到最高院,最高院也受理了该案。

事实上,兰州黄河二股东湖南昱成与大股东、原股东的纠纷由来已久。湖南昱成去年4月发起的临时提案时曾提到,兰州黄河名义是上市公众公司,实际是杨氏的家族企业,还要求免去杨纪强、杨世汶的董事职务。

至于持续已久的诉讼是否对公司经营带来不良影响,对于该问题,兰州黄河方面并未给予答复。不过,著名经济学家宋清辉认为,股权斗争的目的都是各方力保自身利益,但它们同时都侵害了中小股东们的利益。 数据显示,自2016年11月以来,兰州黄河股价一路下滑。

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