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中国大举减持美债,多国运回黄金后,让美元不安的事或还是发生了

可来聊聊 2018-10-11 14:22

近半个世纪以来,当美元私自把黄金赶出世界货币体系后,并通过“石油--美元--美债”这个循环体系得以让美元以美债投资品的形式成为各国央行的核心资产储备,一言简之,大多数经济体的银行系统维持外储资产稳定的不是黄金,而是美债。


图片来源TIMINGCN

但近期人民币看起来似乎比任何其他货币(特别是亚洲货币)都更为与黄金同步,而我们也报道中提及,中国或将会逐渐建立一个独立于美元的“亚元区”,黄金可能将成人民币的新锚定物,这也意味着,如果美元流动性继续收紧,人民币将有可能越来越多地担当起“亚洲货币锚”的角色,这在中国推出以黄金为基础人民币计价的原油期货后,似乎变得更加清晰。正如下图所示,两者的关联性是否还会长期延续,也值得投资者保持关注。


而这背后的核心逻辑,也很简单,那就是次贷危机后,美国经济和美元信用开始了持续衰退,对全球经济的影响和掌控能力衰退的速度惊人。比如,目前,世界多国发起的运回存在美国黄金、恢复金本位的声音此起彼伏、去美元化的举措及三个月前有美国议员提交法案要让美国退回美元金本位制等这些事就是最好的说明。

    

图片来源USDdollarburning

换句话说,世界正在寻找美元的替代品,除了人民币、欧元外,作为重要的战略经济资源的黄金也是替代品之一,比如,我们也多次强调,像俄罗斯和土耳其等国家背景的投资者增加人民币资产、计划发行熊猫债及把美元排挤出商品结算体系等去美元化的手段,并增持黄金储备主要就是为了对冲美元走强,并通过削减美债持仓以降低美元信用下降后的风险敞口,因为,美债才是美元的核心根基。

 

俄罗斯近几个月以来减持美债及增持黄金储备的数量变化图/ 数据来源美财政部及零对冲

而中国(内地)所持美债规模也是连续两个月大幅下降,继6月减持44亿美元后,7月份再度减持了77亿美元,目前降至1.17万亿美元,为今年1月以来新低,数据显示,从2017年开始,在美债发行量明显大增之际,正如美财政部数据显示,中国持有的1.17万亿美债几乎是近13年以来相对份额的最低水平,而日本持仓规模也是已经刷新2011年10月以来最低水平。

                     

中国所持美债趋势变化/图片自零对冲

而目前的市场迹象表明,这些都可能意味着美债抛售或只是刚刚开始。比如,据彭博社报道称,据悉在上周四(10月4日),一名看跌期权的买入者对10年期美债收益率冲高至3.6%进行数百万美元的押注。

换言之,现在不仅只是国家背景的债权人在抛售美债,这就更意味着,美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲,因为,如果连普通投资者都在同时和央行投资者开始抛售美债,这无疑会动摇美国债务经济的根本逻辑,也将冲击美元的储备货币地位。


对此,First Mining Gold的董事长Keith Neumeyer为我们做了最好的解释,他认为,包括俄罗斯在内的多国投资者减持美债,努力增加黄金储备的原因是很明显的,“我确信,当世界真正需要解决美国超高的债务赤字时,金融市场可能会发生重置并将一切与黄金挂钩。“。

特别是今天这个时候,美国更需要全世界为其高估值的美元资产价格接盘,更害怕其它国家跟随美联储一起卖美债,因为,这样很可能会引发债务及再次的关门危机,而这更是让美元感到不安的事。


图片来源Economy Watch

另一面,据彭博社近日报道称,当前美国国债收益率突然创下近七年新高和美元债务的上涨已经令美国金融体系面临一场重大的压力测试,因为,作为全球资产价格定价之锚的10年期美国国债突然被抛售,更是触发了市场对美国企业借贷成本提升的担忧,另一方面也逼迫资金加剧从股票等风险资产中流出。

短期利差进一步扩大

对此,彭博社在10月4日的报道中分析称,很明显,美元正在失去自己在市场上的主导地位。曾几何时都承认美元地位的世界各大国现在却都在拒绝它。

比如,欧盟委员会主席容克在9月份时称欧洲人竟然被迫用美元购买自己的商品的情况"荒谬",并正在建立一个独立于美元的支付系统(SPV);而几乎同时,法国财长更是公开表示,希望拥有"完全独立于美国之外"的金融工具;而中国早在3月份就通过用人民币开展石油期货贸易,质疑美元在世界能源市场上的主导地位。


此外,正如本文上面所说的那样,中国也正在大举削减美债仓位,而我们也在近日多篇报道中强调,俄罗斯则正在寻求经济中的完全去美元化并以5倍的速度增持人民币,在积极购买黄金同时,也几乎以清仓式的速度在抛售美国国债。

最后,彭博社则一针见血的指出,目前美元的优势仅仅只是让与其竞争的货币疲软,尽管美元在世界市场上仍然保持着自己的领先地位,但美元霸权的情况在未来会怎么样的问题却已经摆上了桌面:美元的强权时代可能即将终结。

文章来源:玉米财经

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