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对美股的几个误解!

热点追踪 2018-10-12 13:45

1. 误解一:美股牛市看不到头,能长期持续!
事实:美股牛长熊短,但最长也未过“十年之痒”。美国股市行情在多数情况下是对美国经济前景的预演,经济自有其运行周期,美股也一样。

以标普500指数为参照,1928年至今90年间,美股共经历14波牛市,本次牛市自2009年3月开始,至今延续事件已超过此前1990年10月至2000年3月的记录,涨幅也已经超过330%,为历史第二高。

2. 误解二:美股仍便宜,是价值投资典范!
事实:无论横向或纵向比较,美股已经不便宜。纵向来看美股估值已从底部抬升较多,横向来看美股估值较主要市场为高,从行业看美股各行业估值水平也不算低。(下图亮瞎!亮瞎!亮瞎!)

当前美股估值正处于1954年以来,平均PE向上一倍标准差附近。

3. 误解三:美股牛市,尤其在加息周期中,主要依赖盈利驱动!
事实:本轮美股牛市,估值也是重要驱动力,即使在15-17年的加息周期中,估值依然持续上行。当前,随着利率的持续抬升,美股的估值顶大概率已经出现。虽然2018年以来驱动力再次轮换至盈利,但内在动能已出现变化,更多在依靠部分行业、公司的拉动以及股票回购的支撑。

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