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上市公司雷声隆隆 亡羊补牢严控再融资“一剑封喉”

A股头条 2019-02-10 15:00

据不完全统计,截至1月28日,今年以来已经有超过30家公司发布收到证监会立案通知以及业绩大幅下调的公告,即平均每天都有一家公司发布严重影响股价的坏消息——爆雷。

日均一雷,防不胜防

在这些被坏消息引爆的地雷股中,有一些是ST个股,这些股由于已经预警,投资者相对较少中招,但是还有不少股是顶着绩优股的光环突然闪崩的,令投资者猝不及防。

比如盾安环境(行情002011,诊股),公司将此前2018年度实现盈利6,460.11万元至9,228.73万元的预计业绩向下大幅修正;修正后,公司预计2018年度将巨亏19.5亿元~22.5亿元。从盈利近1亿到暴亏20个亿,这样的业绩预告比不预告还要害人。数据显示,截至2018年三季度末,盾安环境股东户数超过7万户。而自2004年上市至2017年,公司累计实现净利润19.75亿元,结果2018年一年亏光。

这并不是孤例。除盾安环境外,周一晚ST冠福(行情002102,诊股)(维权)、郑州银行(行情002936,诊股)等多家公司也对之前的业绩预告进行修正,基本都是向下大修。其中ST冠福之前预计2018年实现盈利4亿元~5亿元,但最新公告预计2018年将亏损23亿元~28亿元。郑州银行将之前预计2018年盈利42.8亿元~47.08亿元,修正为预计盈利29.1亿元~31.24亿元。周二,紫鑫药业(行情002118,诊股)、金新农(行情002548,诊股)、中通客车(行情000957,诊股)、大理药业(行情603963,诊股)、五矿发展(行情600058,诊股)以及南宁糖业(行情000911,诊股)等也大幅向下修正公司预期业绩或公布业绩大幅下滑的信息。

大股东不务正业,商誉减值是“大头”

上市公司业绩大幅下滑原因各异,但是归纳来看,大股东不务正业,以及天价资产重组带来的各种减值成为最重要的两大因素。

例如盾安环境表示,业绩预告修正一是公司计提资产减值准备,拟对节能业务资产计提减值准备13.9亿元。二是公司计提商誉减值准备。公司自收购精雷股份后,因新能源补贴政策退坡,将对其计提商誉减值4669.55万元。另一方面,收购武安顶峰后却碰到煤价下跌,对其计提商誉减值2844.55万元。可见,上述资产基本上都是在高位收购后,业绩便没有了收购时的“美好”,导致资产泡沫破灭,真是买的不如卖的精。

通过对爆雷股的梳理,可以发现,大多数爆雷股还是有迹可循的:一个是上市公司热衷于收购,走外延扩张的道路来扩大经营规模。上述大多数公司之所以会出现巨额亏损,一个重要的原因就是前几年定向增发圈钱太容易,导致上市公司盲目扩张、四处收购,并且喜欢追逐热点,导致所收购资产的估值严重偏高。

二是大股东股权质押比例太高,比如ST冠福控股股东林福椿,累计质押占其持股比例99.99%,控股股东陈烈权累计质押占其持股比例70.8%。在目前上市公司对大股东约束力极低的情况下,大股东将手中的股票全部质押换钱,要么为了套现跑路,要么丢开上市公司另搞一套,这就从侧面说明上市公司的发展已经走到尽头。

三是存货偏高,销售费用与应收款偏高,现金流极低或为负。以较早前爆雷的ST长生为例,该公司2018年的半年报显示,在营收仅6.88亿元的情况下,销售费用需要2.38亿元,应收账款高达8.03亿元。

四是净资产收益率奇低,总资产收益率更是低于3%。比如金新农,三季报净资产收益率居然是负的,这就是说,哪怕不用还利息,公司都挣不出利润来,更何况负债的情况下,基本上连利息都还不出,这样的公司还是少碰为好。

当然,上市公司如此密集的爆雷,与监管者前几年放松对企业融资的审批不无关系。许多上市公司热衷于追热点,高溢价、高增值速度去跨界收购资产,而机构拿着投资者的钱完全不知道珍惜,不报高价就怕抢不到筹码,以为锁定期一年股价不会大跌,结果却在内外因素影响下导致一地鸡毛。

实际上,对于上市公司的再融资,完全可以一剑封喉:凡是大股东不以自有资金认购30%以上的,一律不批;凡是未能达到三年业绩承诺的,所有定增资金与资产卖出方永远不得减持,一直到连续三年达到业绩承诺为止!

来源:金融界

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