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京东股东高位甩货的故事|2018大佬的抉择⑨

杠杆游戏 2019-02-12 16:50

这个春节,杠杆游戏为杆友准备了“2018大佬的抉择”系列回顾文章。

这个策划,需要向杆友和各位企业、大佬说一句抱歉的是,有些数据和内容,显得有些过时。因为这毕竟是2018年文章的回顾。

如有不合时宜和得罪之处,还请多原谅。其实站在几个月甚至12个月后,看过去的事情,对读者思考回顾2018年,对企业、大佬反思总结过往,也是一件好事。

撰文|张银银

杆友推荐李健的《美若黎明 》:喜欢!(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)

不管京东官方的公关表述是否准确、妥当,可以确定的是,刘总目前是自由的。

美警方最新的消息确认,刘强东涉“犯罪性行为”一案仍在调查中,未限制其出行。但京东的股价,却是谁都限制或者调控不了。

很多人都在担心,京东股价难逃此劫。还有人说,老早就有准备着做空京东的。

纳斯达克,那里是美国,杠杆游戏非常明白,各种合法合规尔虞我诈做空,包括利用性丑闻,绝对不会被跨省(州),是受保护的。

反倒是自己摊上了事,哪怕是被诬陷,想要打招呼立马解决,不进局子,在美国比较困难。

这不是今天我要说的重点——我想说,有没有这事,京东二季报出来,甚至一季报出来前后,京东的股价走势就已经在发生变化。

1

有没有涉嫌性侵事件,京东的股价都在往下走

20-30多美元的股价,京东一度维持了2、3年。接着2016年中,触底之后,京东迎来大反攻,整个2017年,对于京东股票来说,都处于升势。

对应的,当然是京东长期以来引以为豪的高增长。

整个2017财年,京东在2016财年已经取得2583亿元营收的超高基础上,继续高歌猛进,获得40.28%的增长。

虽然比2016年的42.67%,2015年的57.42%,以及更早之前60%以上的超高增长要低。但要意识到,京东的毛利也在大幅走高。

不仅如此,归属母公司的净利润,越来越接近正。

如上图,2017年,京东净利润只有不到2亿元的亏损。而2016年时高达38亿元的亏损,更高歌猛进的2015年,甚至创造了近100亿元的亏损。高增长的代价是巨亏。

一只金鸡,永远不下蛋可以,那是亚马逊。但如果永远讲亚马逊一样的故事,别人怎们看?

从这个角度而言,京东盈利的压力很大。

还譬如,京东在国内最大的对手阿里,同样在美国上市,以每年一季度末作为年报日。2018年3月31日截止的财年,阿里营收只有2503亿元,京东高达3623亿元,只相当于京东2016年的水平。

但是,阿里不仅营收增长高达58.12%,高于京东。阿里毛利杠杆游戏都不说了,净利润更是高达640.9亿元。

如上图,2012-2013财年以来,阿里从来都是盈利。对应的,京东一直在亏损。

从这个角度而言,2017年京东较好的业绩,不管营收还是利润,特别是净利润实现上市以来最低的亏损,接近转正。2017年到2018年初,股价直上云霄,是可以解释的。

而上市几年,部分资本退出的诉求,也是很大的。

当年初股价一度冲到50美元上下后,杠杆游戏注意到,京东迎来的是业绩压力。

如上图,无论是2018单季度营收增长,下滑到只有30%出头,还是净利润从正的15亿元,转为22亿元的亏损,都让外界感到担忧。

京东股价开始下挫……截至8月31日,股价为31.3美元。

2

机构高位甩货很明显

如果我们只是看京东的机构持股家数,截至2018年6月30日,有581家机构持有京东股票,比2017年末的544家还增加了。

持股比例也还高达21.59%,只比2017年末的21.75%略低。

但是,杠杆游戏注意到,持股比例去年同期为23.25%。如果我们把时间拉长到2年前的6月30日,当时的机构持股比例更是高达25.76%。实际上,在此之前,更高。

有趣的是2017年,京东取得最佳年报前后,减持的机构数达到顶峰。

如上图,截至2017年12月31日,为187家;2018年一季度末为223家;2018年二季度末为211家。而在此之前,减持机构数从来没有超过200家。

同时,新进机构数也处于减少中。从2017年末最高峰的112家,下降到2018年二季度末的76家。

有趣的是,增持的机构数,却一路走高。从2016年末开始,一路增持的不少。2016年末为99家,然后一直处于上升状态,到2018年二季度末,增加到216家。

机构总的持股比例下滑,减持机构增多,新进机构数下降;增持机构数也增加——这两方面说明,甩货的机构总的来说是增加的,总的甩货量是增加的,比新吃进的货要多。

为什么?

那就要从时间节点说起。杠杆游戏注意到,京东50美元的最高股价,出现在2018年1月末。

在此之后,如上文第一部分所述,股价风景开始不同。不少机构真聪明。

3

哪些大机构高位甩货,以及强哥的股权怎么在变化?

写完上文,杆友们肯定好奇,那些牛叉的机构曾高位出货?这几个月,毕竟有200多家机构减持过京东的股票,杠杆游戏没办法一一去说。那就挑持股比重前十的说。

1.首先是,TIGER GLOBAL MANAGEMENT LLC,没错,就是美国顶尖对冲基金环球老虎。在中国,老虎投资了一大堆知名企业,杠杆游戏就不一一列举了。

最新的发布显示,该公司减持了65万股,减持比例为1.58%,持股比例依旧是最高1.43%。

2.接着是FMR LLC,也就是富达母公司,减持1054万股,减持比例高达24.38%。

这家公司可不得了,全球最大的资产管理机构之一,为2700万个人与家庭服务,客户总资产高达6.9万亿美元,其管理的资产高达2.5万亿美元。

富达国际为机构和个人投资者及其顾问公司,提供世界级投资方案及退休规划服务。

在美国,每四个401K账户中就有一个持有富达的目标日期基金。

3.前十大持股机构中,INVESCO LTD.也就是景顺资产管理公司。这家公司,很多杆友或许不熟悉,但也是一家著名的环球投资管理公司,管理数千亿美元资产。减持京东68万股后,还持有0.79%的股份。

4.前十的机构中,减持最多的要数HILLHOUSE CAPITAL MANAGEMENT, LTD.减持了1390万股,减持比接近40%。

这家公司,可以翻译成希尔豪斯资本管理有限公司;也可以翻译为,高瓴资本。大家也就熟悉了。

高瓴的张磊2005年创立该公司,经过十余年的发展,成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。

5.JPMORGAN CHASE & CO,摩根大通,俗称小摩,大家都知道,也减持了148万股。

说完前十大持股机构,杠杆游戏最后要说说刘强东先生自己在京东的持股变化。

如下图,截至2018年2月28日,董事刘强东,持有4.47亿股,占比15.5%,变动比例为下降8.19%。

而2017年末时,刘强东持有4.87亿股,占比16.9%,当时股份变动为增加7.64%。如下图。

回忆上文京东的股价高点,思考上述减持,是不是很有意思。

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杠杆游戏

前媒体人和经济研究员主笔,致力用数据读懂中国经济的杠杆与泡沫

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