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基岩大咖说 | 解读科创板细则

广州基岩资本 2019-02-12 16:53

1

Q:科创板征求意见稿已经发布,您觉得科创板的成立对于中国股市有些怎样的长远影响?

1月30日,中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,宣布资本市场最受关注的科创板终于落地了。科创板的推出对市场的影响毫无疑问会是巨大的。

其中,注册制、50万门槛、上市前5天无涨跌幅限制、不盈利也能上市、允许同股不同权、最严退市规定等开创了很多国内资本市场政策上的先河。这套制度如果真的推行下去的话,也就意味着科创板整个的发行规则、监管体制、市场运作等方面都会明显区别于其他市场。对于市场参与各方而言,这套规则带来的利益上的影响会非常的大。

比如公司的上市、退市、再融资等都会发生变化。整个的市场规则都会和现在的完全不一样。如果科创板真得能成功施行的话,那也就意味着真正的注册制在中国出现了。这对中国资本市场的影响会非常的大。

对于市场上所有的参与者而言,这都会是翻天覆地的变化。不管是对机构投资者、上市公司还是中介机构,产生的影响都是非常大的。

2

Q:我们知道,新三板存在流动性不足的问题,对于科创板而言,流动性问题是否也会出现?

科创板和新三板之间还是不太一样。新三板正式推出的时候有很多东西准备的都不是特别的充分,当时新三板挂牌的阀门开的有点太大了。挂牌新三板的公司,由于挂牌要求不是很高,导致大规模的挂牌新三板,结果造成市场流动性不足。可以说,供给过多是新三板流动性不足的一个很重要的原因。然后它的投资者门槛又比较高,所以整个板块最后基本上就黄掉了。

解决市场流动性的问题最主要还是看上市公司的质量,只要上市公司的质量好,市场上又比较能控制住整体的数量的话,那问题就不会很大。毕竟注册制也不是随便哪家公司要上就能上的,如果太多杂七杂八的公司上去了,就会把整个市场给做坏了,投资者赚不到钱,自然也就不会留在这个市场里。好的公司总共就那么多。

3

Q:对未来的科创板投资者,您有什么建议?

对于投资者而言,第一批上科创板的企业肯定是质量非常好的。这批企业应该是券商、地方政府、监管层或者交易所,经过他们精挑细选之后去上市的。如果想要参与科创板的话,第一批只要价格还比较合理,应该问题不大。

在科创板做投资,还是要非常看重企业的质量,因为它真的可能说退市就退市了,这和A股这边就很不一样。对于投资者来说,必须好好关注所投企业的质量,才能避免自己掉坑。

而且,由于50万门槛的存在,比较小的散户无法直接参与,只有资金量比较大的一些个人投资者可以直接参与。这会让科创板的投资者结构和A股不太一样。在A股经常出现的所谓的乌鸡变凤凰的故事,在科创板上可能就不会有了。公司如果不行了,可能直接就退市了。市场上整个的游戏规则和A股相比就会发生非常大的变化。

游戏规则既然发生了这么大的变化,对于投资者而言,肯定也是要换一套打法的。目前A股大多数投资者以前的打法就未必能够适应科创板以后的玩法。科创板只会给真正意义上做产业投资、做价值投资的投资者带来比较好的机会。

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