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市场规模连续3年高速增长,抖音等自媒体的崛起,给这一行业带来历史性机遇

潜龙 2019-02-28 18:01

精选:

1、广告营销:中国楼宇广告市场规模连续3年高增长,高于行业平均增速,预计2019-2020年增速保持在25.08%、26.94%。随着抖音等自媒体快速崛起,将带来巨大的移动互联网广告需求,给第三方广告代理平台带来历史性的发展机遇,重点推荐分众传媒,建议关注华扬联众、科达股份、蓝色光标

2、森马服饰:27日,森马服饰发布2018年业绩快报,公司业绩稳健增长,符合市场预期。公司收购Kidiliz之后,已成为全球第二大童装企业,在童装业务成长加快,自有品牌增长稳健的前提下,未来两年有望维持高增长,申万宏源维持买入评级

3、宏达电子:2018年公司营业收入和利润实现稳步增长,公司拥20多年钽电容器研发生产经验,是国内军用钽电容器生产领域的龙头企业,产品应用广泛,有望长期保持较快增长,中信建投给与“增持”评级

正文:

1、市场规模连续3年高速增长,抖音等自媒体崛起,广告代理平台或迎来历史性机遇(中泰证券)

①广告行业与经济周期关系密切 ,预期 改善带动行业发展

中泰证券统计了从1988年到2017年中国名义GDP规模广告市场规模之间的关系,发现两者经历了同样高速的增长过程。2017年中国广告市场规模6869亿元,复合年均增长率为23.24%,同期国内名义GDP为82.7万亿元,复合年均增长率14.78%。

广告行业增速与经济周期存在明显的相关性,在宏观经济繁荣时期,广告市场规模比GDP更快的速度增长,在经济衰退期,广告主减少广告预算,广告市场增速也随之下滑。

一月社融增量超预期,M2增速大幅回升,宏观经济预期改善。中泰证券认为:经济增长预期的改善有望推动广告行业的整体发展。

②楼宇广告市场高速增长,预计未来三年高景气度延续

2016-2018年,中国楼宇广告市场规模持续高增长,高于行业平均增速。根据CODC数据统计,2016-2018年,中国楼宇广告市场规模分别为 130.86、157.03、192.20 亿元,同比增速分别为20.5%、20.0%和22.4%,均高于同期广告行业平均增速-0.6%、4.3%和 2.9%。

中泰证券看好楼宇广告高景气度持续,预计2019-2020 年线下楼宇广告的市场规模分别为241.45、306.49亿元,同比增速分别为25.08%、26.94%。

③抖音、公众号等自媒体崛起,推动广告代理平台高速发展

根据QuestMobile数据统计,2018年移动互联网用户使用时长同比增量中排名前三的是短视频、即时通讯和综合资讯,增量分别为33.1%、18.6%和9.7%。短视频和社交通讯类APP使用时长不断增加,自媒体不断崛起。

相关行业APP中自媒体主要有微信公众号、抖音媒体号、微博大V号和今日头条号。自媒体通过入驻社交、资讯等平台,通过自身优质的内容生产完成用户积累之后,针对不同的渠道方式采取相应的变现策略,目前有精准营销和短视频营销等方式,2017年市场规模分别为1671亿元和22.6亿元。

中泰证券认为,近几年自媒体的快速崛起将带来巨大的移动互联网广告需求,服务于自媒体的第三方广告代理平台迎来历史性的发展机遇 。

④关注估值修复行情,推荐行业龙头标的

广告营销板块股价自2016年以来受PE下滑影响下跌较多,当前仍处于估值底部

2019年1月以来,营销、传媒、沪深 300 股价涨跌幅分别为+15.54%、+15.86%、+24.79%,营销及传媒板块在此轮反弹远远不及沪深300,从历史角度来看传媒及营销板块股价的反弹力度和空间要远远大于沪深300,所以应关注接下来PE修复行情带来的板块性上涨机会。中泰证券认为,当前市场整体估值修复的行情仍将延续,推荐关注营销板块中前期涨幅较低,估值修复仍处于底部的龙头公司。重点推荐分众传媒,建议关注华扬联众、科达股份、蓝色光标。

2、童装市占率快速提升,18 年业绩符合市场预期(申万宏源)

2月27日,森马服饰发布2018年业绩快报,实现收入157亿元,同比增长30.7%,营业利润20 亿元,同比增长32.3%,归母净利润16.9亿元,同比增长 48.7%,经营性业绩稳健向好。

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①Kidiliz收购完成Q4并表,18年减值准备计提谨慎对报表影响较大,扣除影响公司总体经营稳健向好。

公司10月9日公告收购Kidiliz完成交割,Q4并表直接增厚收入,测算得负商誉近2亿提升利润总额。标的公司2017年收入4.27亿欧元,税后净利润-0.27亿欧元,净资产2.85亿欧元,收购价格1.1亿欧元。

森马服饰18年总体计提各项减值准备达9.8亿元,其中计提存货跌价准备5.65亿元(含期末预计退货),另资性房地产减值计提2.7亿,长期资产质量得到改善,预计整体减少利润总额4.75亿元,减少归母净利润3.96亿元。

②公司自有品牌增长稳健,童装成长加快,森马延续复苏

根据欧睿数据,2018年中国童装市场规模2091亿元,同比增长16.2%,欧睿预测 2023年将达3857亿元,未来五年保持双位数增长。

森马目前自有品牌增长稳健,Q4 延续前三季度增长趋势,童装成长加快,收购Kidiliz之后,已成为全球第二大童装企业。公司童装加速收割市场,休闲装复苏趋势延续,并购助力多品牌布局落地。

申万宏源研究认为,18-20年利润目标以17年为基准增长25/44/65%,由于18年业绩波动主要来自并购,维持主业原盈利预测18-20年归母净利润为15.7/19.0/22.8亿元,对应PE分别为17/14/12倍,维持买入评级

​3、国内军用钽电容器龙头,军工市场回暖,业绩将加速增长(中信建投证券)

①营收利润保持稳步增长,部分新产品取得突破进展

2月19日,宏达电子发布2018年业绩快报,实现营业收入6.36亿元,同比增长21.35%,实现归母净利润2.23亿元,同比增长11.59%。

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报告期内,公司钽电容器业务继续保持行业优势地位并取得良好增长态势,部分子公司新产品业务大幅提升,公司营业收入和利润实现稳步增长。

中信建投证券认为,利润增速低于营收增速或因原材料和人力成本上涨所致,公司行业优势地位稳固,产品订单情况增长态势良好。

②军用钽电容器龙头,产品应用广泛

公司拥20多年钽电容器研发生产经验、五条国内先进钽 电容器生产线、完善的质量检测体系和完整的钽电容器试验技术,拥有高能钽混合电容器、高分子钽电容器等军用电容器的核 心技术与专利,是国内军用钽电容器生产领域的龙头企业

公司客户覆盖航天、航空、兵器、船舶、电子等领域;产品广泛应用于航天、航空、舰艇、导弹、雷达、兵器、电子对抗等 航天工程、军事工程和武器装备上,公司军工客户数量已突破1900家。受益于我国国防事业稳步增长以及国防信息化建设的加速推动,公司钽电容器产品有望长期保持较快增长。

公司作为军用钽电容器龙头企业将充分受益;横向拓展陶瓷电容器、 功率电感、微波组件、环形器与隔离器和电源管理芯片等多个领域,打造军工电子元器件集团,子公司协同效 应显著;民用电子元器需求急剧上升,公司扩大民品投入,市场份额不断提高。

中信建投证券预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为2.23、3.21、3.93亿元,同比增长分别为11.59%、43.95%、22.49%,相应18至20年EPS分别为0.55、0.80、0.98 元,对应当前股价PE分别为37、25、21倍,给与“增持”评级

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