可来首页 > 专栏 > 文章详情页

可来研报:猪肉之后,下一个涨价概念股是它

潜龙 2019-03-03 18:29

精选:

1、万华化学:公司公告上调3月份中国地区聚合MDI挂牌价,目前国内MDI装置整体开工率不高,3-4月份节后需求旺季即将来临,券商维持“增持”评级。

2、国瓷材料:公司2018 年业绩实现高速增长,产品MLCC配方粉、氧化锆量价齐升,为公司内生增长提供了重要支撑,券商维持“推荐”评级。

3、教育:广证恒生认为在当前时点可积极关注:①政策环境较为宽松、鼓励的赛道,例如素质教育、职业培训、教育信息化等;关注政策升级的大背景下,影响较为可控,不影响本身核心投资逻辑的赛道;③例如民办高教、K12课外培训、在线教育等

正文:

1MDI有望企稳回升,重大资产重组完成,多元化新项目快速推进,维持“增持”评级

①3月MDI挂牌价上调,石化产品价格趋弱

2月27 日,万华化学公告上调3月份中国地区纯MDI/聚合MDI挂牌价至2.47/1.55 万元/吨,环比2月份分别上升 1000/2000元/吨。

据百川资讯,目前华东地区聚合MDI价格为1.51万元/吨,年初至今已上涨0.36万元/吨,累计涨幅31%;纯MDI价格为2.16万元/吨,年初至今小幅上涨0.11万元/吨。目前国内MDI装置整体开工率不高,且3-4月份节后需求旺季即将来临。

此前巴斯夫已将聚合MDI挂牌价大幅上调1400元/吨至15000元/吨,随着贸易商炒作氛围渐浓,预计MDI市场价短期仍将继续走高。

blob.png

 ②重大资产重组完成,多元化新项目快速推进

公司已于1月31日完成重大资产重组,未来有望在完善全球布局,提升业务协同性等方面逐步改善。另一方面,公司30万吨TDI项目于2018年12月底投产,5万吨/年MMA项目、8万吨/年PMMA项目于2019年1月投产,此外公司预计13万吨PC项目二期于2019Q1 建成投产,50万吨MDI扩产项目2019年建成,100万吨乙烯项目开始建设,2020 年中期建成,美国40万吨MDI 项目进展顺利,公司预计于2021年投产。

③2018年净利下滑4.7%,维持“增持”评级

2月28日,发布2018年业绩快报,全年实现营收606.2亿元,同比增14.1%,净利106.1亿元,同比下滑4.7%。若以整体上市后的口径计算,实现营收728.4亿元,同比增12.3%,净利155.7亿元,同比降1.4%。

结合业绩快报,考虑聚氨酯(MDI、TDI)价格下滑幅度较大,华泰证券下调公司2018-2020年净利润预测分别至106/120/135亿元,对应EPS分别为3.88/3.82/4.30元,结合可比公司估值水平(2019年平均9倍PE),考虑公司业务多元化发展,且全球化布局优势显著,给予公司2019年12-13倍PE,对应目标价45.84-49.66维持“增持”评级

blob.png

风险提示:下游需求持续低迷风险、新项目投产不达预期风险。

2、材料平台业绩靓丽,多点开花潜力可期(华泰证券)

①2018 年业绩实现高速增长,多板块布局动力十足

公司产品主要分为电子材料、催化材料、生物医疗材料和其他材料四大板块,具体对应关系为:电子材料板块包括MLCC配方粉、背板用氧化锆、氧化铝等业务;催化材料板块包括蜂窝陶瓷、铈锆固溶体、分子筛等业务;生物医疗材料板块包括爱尔创义齿用氧化锆瓷块等业务。

2月27日,国瓷材料发布2018年年报,实现营收17.98亿元,同比增长47.65%;实现归母净利润5.43亿元,同比增长121.81%。公司同时发布2019Q1业绩预告,预计归母净利润1.14-1.26亿元,同比增长51%-67%

主要原因在于MLCC配方粉、氧化锆等内生业务发展良好,同时外延式发展协同效应开始显现,纳入合并范围的子公司王子制陶、深圳爱尔创、江苏金盛。公司正逐步打造新材料产业化平台,建筑陶瓷和电子陶瓷持续放量,氧化锆业务将成为未来业绩增长最大亮点。

下游需求持续扩张,MLCC粉量价齐升增厚业绩

随着下游新能源汽车电气化、电子消费品智能化的不断发展,MLCC行业需求快速增长,日韩大厂结构性调整退出造成供需失衡,叠加部分囤货炒货现象,MLCC价格稳步提升,供不应求短期难以缓解

公司作为国内MLCC陶瓷粉体领域龙头企业,产能已由7000吨/年扩至10000吨/年,与去年相比产销量均大幅增长,后期在汽车电容和陶瓷滤波器/谐振器方面仍有扩产计划,最快将于2019年底贡献利润,MLCC量价齐升为内生增长提供了重要支撑

同时,公司不断升级纳米级氧化锆产品,积极开拓下游领域。合资成立蓝思国瓷,加快在智能穿戴及电子消费品领域的应用,成功进入苹果供应链体系;收购爱尔创,进入快速发展的口腔医疗市场,打通了“纳米氧化锆-陶瓷义齿”产业链。未来随着陶瓷义齿的普及以及消费电子氧化锆渗透率的提升,公司纳米复合氧化锆业务将迎来更大突破。

民生证券预计公司2019-2020年每股收益1.03元、1.27,对应PE为18倍、14倍,参考精细化工板块当前平均31倍PE水平,考虑MLCC配方粉涨价有望提供业绩弹性,氧化锆、汽车尾气催化剂业务将构成主要增长点,维持“推荐”评级

blob.png

风险提示:新增产能投放不及预期;下游需求不及预期;原材料价格波动剧烈。

3、2019 年教育政策推演:洞悉政策风向 ,拥抱确定性赛道

教育行业涉及国计民生,理解并研判政策的走向至关重要。广证恒生全面梳理了近年教育行业核心领域的政策,同时基于监管层对于重点教育领域的定位及态度出发,分享对于后续政策走向的研判和投资逻辑。

①早教:处于行业发展早期 ,政策监管体系

上海、四川、湖北等地率先推出早教托育领域的具体政策,规范早教托育的发展,加大监管力度。

blob.png

②幼教:严格遏制资本过度逐利,划清资产证券化红线

2018年11月15日,中共中央国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》 ,着力构建以普惠性资源为主体的办园体系,坚决扭转高收费民办园占比偏高的局面。

blob.png

③民办学校 : 定位为公立教育的补充 , 分类管理加强

2018年8月10日,司法部发布了《民促法实施条例(送审稿)》,在此之前持续出台的民促法相关政策核心导向均在于对民办学校进行分类管理,对非营利性学校进行政策倾斜。

blob.png

K12课外培训:专项整治基本完成,步入常态化监管 阶段

从2016年至今,国家不断加大对课外培训行业的规范整顿力度,相关整顿政策频出。进入2018年,国家的规范治理要求更加细化,课外培训专项整治工作也开始稳步推进,办学规范化、监管常态化加强成为课外培训行业的趋势。随着整治基本完成,课外培训领域将步入常态化监管阶段。

blob.png

从2018年几次关键性政策的出台来看,本质上符合监管层对于各个教育细分领域的定位,而市场往往预期不足。对于后续政策风向研判尤其需要重视监管层对于教育行业的重点细分领域的态度。

广证恒生认为在当前时点可积极关注(1)政策环境较为宽松、鼓励的赛道。例如素质教育、职业培训、教育信息化等。(2)关注政策升级的大背景下,影响较为可控,不影响本身核心投资逻辑的赛道。例如民办高教、K12课外培训、在线教育等

您的打赏是对我最大的鼓励~

0人已打赏

推荐

潜龙

股海变幻莫测,潜龙带你追击龙头,轻松抓牛股!

最近文章

牛人推荐

  • 名家头像
    云朵

    粉丝 3537文章 38

    +关注

    新浪著名讲师,短线眼光犀利,精于捕捉热点板块龙头,入市20年...

  • 名家头像
    混沌操盘

    粉丝 733文章 263

    +关注

    持续的稳定才是赚钱,混沌操盘战法创始人。

  • 名家头像
    大道至简

    粉丝 8112文章 304

    +关注

    穿越牛熊,拥有多年从业经验!擅长中短线操作,独家研究庄家抬轿...

  • 名家头像
    板王cl1980

    粉丝 2686文章 157

    +关注

    板王cl1980炒股赛冠军-最佳投顾,模拟炒股大赛冠军导师。...

  • 名家头像
    仇金昌

    粉丝 2720文章 65

    +关注

    擅长稳健盈利,从事证券行业十一年,最经典案例是2013年12...

  • 名家头像
    行者看市

    粉丝 9038文章 604

    +关注

    十多年证券行业经验,历经两轮牛熊,亏过,赚过,爱过,恨过,最...

  • 名家头像
    冷雨敲荷

    粉丝 928文章 22

    +关注

    职业投资者,擅长挖掘市场短线机会,紧盯市场热点变化,不求涨停...

  • 名家头像
    逍遥掌门人

    粉丝 144文章 29

    +关注

    近十年股票实战经验,目前任某投顾公司首席分析师,风格稳健,擅...

  • 名家头像
    西北狼VS

    粉丝 126文章 68

    +关注

    实战培训讲师:知名财经博主、财经头条文章作者、新浪微博签约自...

  • 名家头像
    伏牛男神

    粉丝 839文章 43

    +关注

    【个人简介:伏牛男神,多家知名平台总收益冠军,首席成长股导师...

  • 名家头像
    每日一股

    粉丝 1981文章 231

    +关注

    专业从事股票研究分析

  • 名家头像
    骑牛看熊

    粉丝 2381文章 853

    +关注

    拥有10多年的股市投资经历,现任某大型私募基金的投资经理

  • 名家头像
    操盘手雪球

    粉丝 3264文章 386

    +关注

    拥有10余年证券期货分析师从业经验,熟悉证券、期货、现货、外...

  • 名家头像
    大A先生

    粉丝 60文章 12

    +关注

    职业操盘手,实战高手,多次实盘大赛获奖者!!!

  • 名家头像
    潜龙

    粉丝 384文章 161

    +关注

    股海变幻莫测,潜龙带你追击龙头,轻松抓牛股!

入驻
可来
可来
下载