可来首页 > 专栏 > 文章详情页

【可来研选】核心技术打破西方垄断,军工+无人驾驶稀缺标的

潜龙 2019-03-12 17:41

精选:

1、高德红外:红外成像领域领导者,实现了民营企业从零件到总体的产业链升级。高德红外是热红外成像行业领导者,核心业务为红外热成像仪研制生产,多年来公司沿着产业链上下游持续深入布局,突破国外对红外成像领域核心器件控制,掌握了上游核心红外探测器技术,拓展了下游向武器系统总装研制能力,实现了“零件供应——分系统配套——总体设计”的产业链升级。

2、飞凯材料:在5G建设提速的大背景下,公司未来紫外固化材料将大幅放量;其次,国内LCD面板需求不断上行,公司在液晶面板向国内转移的过程中将拥有地利优势,未来将不断提高混晶的国产化率,混晶市场业务发展可期;再者,通过收购锡球制造商大瑞科技和控股长兴昆电60%股权,顺利切入半导体封装领域,预计公司这部分业务未来将受益于国内进口替代优势,业绩有望保持高增长。

3、通策医疗:2018年口腔医疗市场空间预计在千亿以上,其中正畸是口腔科收入占比最高的科室之一,广发证券详细梳理了美国正畸以及隐形矫治产业数据,分析龙头公司艾利科技的技术和成长能力,挖掘国内相关产业链投资机会,建议持续关注连锁口腔龙头通策医疗

4、安全可控:2019H2将是安可项目全面推广的阶段,预计市场空间逾万亿,随着相关产品实现国产化,服务器、国产芯片、基础软件、信息安全等领域有望迎来行业拐点,从CEC、CETC与CASIC三大安可工程主力军来看,推荐太极股份、启明星辰、航天信息等龙头股。

正文:

1、红外核心技术+民营武器总体稀缺资质,民营军工集团初具雏形(信达证券)

在红外成像领域具有核心竞争力。拥有完全自主知识产权的红外探测器全套研制批产技术,拥有完整且领先的红外技术体制。完整的技术体制、领先的研发生产能力、平台化的发展思路,使得高德红外在红外成像领域具备了足够深的技术护城河,未来随着晶圆级封装探测器量产,封装效率将会大幅提高、器件成本将有效降低,对整个红外产业发展有着推动作用,同时民品市场或将随着成本降低而实现应用场景的大规模拓展。

民营军工集团初具规模,总体资质及能力具有稀缺性,未来极具发展潜力。公司是首家、也是目前唯一一家取得完整武器系统总体研制资质的民营企业,目前已实现某型武器系统总体批产,且正式中标军方项目,民营武器总体军工集团初见规模,在资质、总体研发设计能力上均具有很大潜力和极强稀缺性。

③看好公司产业链地位提升带来的经营效率提高。随着该公司从零部件供应商向总装企业发展,公司产业链地位将明显提升,公司订单回款周期将向总装企业靠拢,将会明显缩短,应收款项、预付款项、预收款项、库存等方面对资金占用将大幅降低,公司现金流情况将显著改善,资产周转率将显著提高。信达证券预测该公司2018-2020年将实现摊薄每股收益0.21元、0.35元、0.44元。对应动态市盈率(股价26.24元)分别为124.77倍、75.61倍、60.27倍。基于其在红外成像领域产品技术的领先性、作为民营军工总装企业市场地位的稀缺性,首次覆盖给予“增持”评级

blob.png

2、混晶发展迅速,紫外固化龙头竞争优势凸显(万联证券)

①受益5G建设提速,未来紫外固化材料将大幅放量:公司凭借在低聚物合成方面的优势,率先打破国外巨头在紫外固化光纤光缆涂覆材料方面的垄断,成功实现进口替代,紫外固化光纤涂覆材料不断放量,在国内市占率高居首位达到了60%,2016-2017年,由于行业竞争加剧,价格战明显,公司采用了适度降价措施,因而毛利率有所下降,整体营收也受到了一些影响出现小幅下滑落,行业从2018年开始回暖,营收增速较17年同比增长了30%,未来将受益于5G建设实现大幅放量。

毋庸置疑,紫外固化光纤光缆涂覆材料的用量与光纤的需求量成密切正相关关系,背靠中国这个巨大市场,5G网络的建设又给光纤光缆需求再添一把火,根据2017年国务院印发的《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,扩大信息消费覆盖面,拓展光纤和4G网络覆盖的深广度,并力争在2020年启用5G商用。目前,国内三大运营商纷纷布局5G网络,目前来看,19年上半年提前颁发5G牌照以及2020年正式实施5G商用似乎已成定局,5G拥有3G/4G完全不同的性质,它的频率更高,波长更短,覆盖的半径也相比3G/4G更小,因此容易出现信息阻隔问题,解决此问题的方案是建立密集的5G微型基站。5G基站密集化也会大幅提升对光纤光缆网络的需求,同时,5G的质变介入速率(峰值10Gbps)也会要求基站不能在以往的3G/4G基站上进行升级,也会同样带动光纤光缆的需求,从而推动紫外固化光纤光缆涂覆材料的需求。

②国内LCD面板需求不断上行,混晶业务发展迅猛:大陆逐渐成为全球液晶面板核心,未来三年多条高代线投产在即,LCD面板需求的大幅上涨将拉动混晶材料需求的增长;此外,混晶材料一直比较依赖国外进口,国产化率相对较低,子公司和成显示作为国产混晶材料的龙头,客户涵盖了京东方、华星光电、中电熊猫等优质LCD面板商,在液晶面板向国内转移的过程中将拥有地利优势,未来将不断提高混晶的国产化率,混晶市场业务发展可期。

blob.png

③切入半导体封装领域,电化学品平台初现规模:公司在2017年通过收购锡球制造商大瑞科技和控股长兴昆电60%股权,顺利切入IC封装领域,并自主研发出了光刻胶,形成了以光刻胶、半导体配方产品、SMT系列材料、封装材料为主的四大产品系列,打造了初具规模的电子化学品平台,预计公司这部分业务未来将受益于国内进口替代优势,业绩有望保持高增长。

结合上述分析要点,万联证券预计2019年、2020年公司分别实现归母净利3.47、4.27亿,对应EPS分别为0.81元、1.00元;对应当前股价PE分别为23.40倍、18.97倍;首次覆盖,给与“增持”评级。

3、从口腔上游龙头数据,来看国内口腔产业的投资机会(广发证券)

口腔医疗市场空间巨大,据中国产业信息网数据,2017年口腔行业的市场空间约850亿元,2018年市场空间预计在千亿以上,其中正畸是口腔科收入占比最高的科室之一。

①正畸市场规模迅速增长,隐形矫治上升空间大

从渗透率来看,目前中国正畸市场约每年800万人,美国约850万人,中国人口是美国人口的4~5倍,因此国内正畸行业渗透率还有较大提升空间。

2014、2015年中国正畸病例量分别为145、163万例,隐形正畸分别为3.5、5.8万例,增长率分别为12%、66%,成为医疗行业增速最快的细分领域之一。2016年隐形正畸占正畸市场15%左右,近年渗透率提升仍然显著。

在市场调查中有89.3%的人未进行过牙齿矫治,这其中63%认为自己牙齿不好,且有31%曾考虑过矫正牙齿,32.1%未来会考虑矫正牙齿。

隐形矫治的技术优点:

②高端隐形矫治器隐适美,数字化口腔引领者

艾利科技创建于1997年,旗下隐适美通过FDA认证,是真正的专注口腔医疗科技的公司,全球超过100个国家的医生使用该技术。在美国拥有434项专利,420项海外专利,461项进行中的全球专利。

2017年和2016年,艾利科技89%的收入均来自隐适美即隐形矫治器,产品毛利率77.9%,2018年公司营收134.96亿元,同比增长33.5%。

③艾利科技在中国投资设厂,作为战略重点布局地区

自2011年艾利科技正式进军中国市场以来,已在上海、北京、广州等六个城市设立办事处,大力发展中国市场。

④国内正畸厂商逐步占据市场份额,高端正畸需求较大

目前国内相关产品的供应商以时代天使为主,且市场份额较高,但相关公司均未上市,其他几家供应商的市场竞争力相对较弱。

A股口腔产业链上市公司主要是通策医疗,形成了区域竞争力较高的连锁医院集团,口腔产业链相关的其他上市公司也保持了较快增长。

从通策医疗的数据来看,正畸科是最近两年增长最快的科室,2018年上半年正畸收入增长50.5%,显著高于其他科室10%以上的增速。

blob.png

通策医疗的母公司对隐形矫正的上游也有布局,与杭州口腔医院自主研发了“Hibeauty隐秀”产品,定价略低于时代天使预计未来将具备一定的进口替代能力

4、2019 安全可控:自小至大,自试点至推广(申万宏源)

2018H1是安全可控项目试点元年,2018H2是试点项目招标阶段,预计2019H1是试点项目实施兑现阶段,2019H2安可项目试点阶段完成并将逐步全面推广。

①从小安可到大安可,行业逐步过渡到万亿市场空间

仅考虑PC与服务器,我国现有相应用户人数逾200万人,公务员逾700万人,事业单位逾100万个,事业编制逾3000万人,金融、电信、能源等重点行业对应人数逾3000万人,若延伸到重点行业,预计市场空间逾万亿

2019年安全可控相关产品有望实现国产化落地,服务器、国产芯片、基础软件、信息安全等领域有望迎来行业拐点。

②安全可控最关键产品

半导体和操作系统是安可工程最核心,半导体是IT产业巅峰的明珠,海外领先半导体公司技术迭代时间超过40年,国内 Phytium(自主研发比例最高)、HAIGUANG(国芯性能最优)是目前最具产业突破可能性两大竞争者。预计操作系统将率先统一产品标准,CEC下的两款 Qilin生态逐步完善。

CEC(中国电子信息产业集团)、CETC(中国电子科技集团)与CASIC(中国航天科工集团)是安全可控工程三大主力军,这三个集团下面的相关上市公司为:

CEC:中国软件涵盖了半导体、操作系统、数据库、信息化应用;中国长城涵盖了安可工程硬件、信息安全、信息化应用。

CETC:太极股份的安可产品涵盖了OS、数据库、中间件、应用软件等。

CASIC:预计某所与航天信息是 CASIC 主要的安可工程平台,电子政务内网信息安全支撑平台在全国范围内广泛应用,已部署在某办顶层中央节点,覆盖7个省、59个地市、300多个区县。

免责声明:本文所涉及内容为整理券商研报所得,仅供参考,不构成具体投资建议,投资有风险,入市须谨慎!

您的打赏是对我最大的鼓励~

0人已打赏

推荐

潜龙

股海变幻莫测,潜龙带你追击龙头,轻松抓牛股!

最近文章

牛人推荐

  • 名家头像
    云朵

    粉丝 3537文章 38

    +关注

    新浪著名讲师,短线眼光犀利,精于捕捉热点板块龙头,入市20年...

  • 名家头像
    混沌操盘

    粉丝 733文章 263

    +关注

    持续的稳定才是赚钱,混沌操盘战法创始人。

  • 名家头像
    大道至简

    粉丝 8111文章 304

    +关注

    穿越牛熊,拥有多年从业经验!擅长中短线操作,独家研究庄家抬轿...

  • 名家头像
    板王cl1980

    粉丝 2685文章 157

    +关注

    板王cl1980炒股赛冠军-最佳投顾,模拟炒股大赛冠军导师。...

  • 名家头像
    仇金昌

    粉丝 2719文章 65

    +关注

    擅长稳健盈利,从事证券行业十一年,最经典案例是2013年12...

  • 名家头像
    行者看市

    粉丝 9037文章 604

    +关注

    十多年证券行业经验,历经两轮牛熊,亏过,赚过,爱过,恨过,最...

  • 名家头像
    冷雨敲荷

    粉丝 927文章 22

    +关注

    职业投资者,擅长挖掘市场短线机会,紧盯市场热点变化,不求涨停...

  • 名家头像
    逍遥掌门人

    粉丝 144文章 29

    +关注

    近十年股票实战经验,目前任某投顾公司首席分析师,风格稳健,擅...

  • 名家头像
    西北狼VS

    粉丝 125文章 68

    +关注

    实战培训讲师:知名财经博主、财经头条文章作者、新浪微博签约自...

  • 名家头像
    伏牛男神

    粉丝 838文章 43

    +关注

    【个人简介:伏牛男神,多家知名平台总收益冠军,首席成长股导师...

  • 名家头像
    每日一股

    粉丝 1981文章 231

    +关注

    专业从事股票研究分析

  • 名家头像
    骑牛看熊

    粉丝 2381文章 853

    +关注

    拥有10多年的股市投资经历,现任某大型私募基金的投资经理

  • 名家头像
    操盘手雪球

    粉丝 3264文章 386

    +关注

    拥有10余年证券期货分析师从业经验,熟悉证券、期货、现货、外...

  • 名家头像
    大A先生

    粉丝 60文章 12

    +关注

    职业操盘手,实战高手,多次实盘大赛获奖者!!!

  • 名家头像
    潜龙

    粉丝 384文章 161

    +关注

    股海变幻莫测,潜龙带你追击龙头,轻松抓牛股!

入驻
可来
可来
下载